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大力发展场外市场 解决小微科技企业融资难题 民盟证券总支证券支部 陈 妍 小微科技企业的社会贡献 小微科技企业的当下困境 小微科技企业的发展机遇 对建设场外市场的几点建议 目录 小微科技企业的社会贡献 小微科技企业的社会贡献 国家指导方针 高举中国特色社会主义伟大旗帜　为夺取全面建设小康社会新胜利而奋斗━━在中国共产党第十七次全国代表大会上的报告胡锦涛 提高自主创新能力，建设创新型国家。这是国家发展战略的核心，是提高综合国力的关键。 加快建立以企业为主体、市场为导向、产学研相结合的技术创新体系，引导和支持创新要素向企业集聚，促进科技成果向现实生产力转化。 国家政策 国家发展改革委、国务院研究室负责人就《国务院关于鼓励支持和引导 个体私营等非公有制经济发展的若干意见》答记者问（2005年2月25日） 　 改善金融服务，加大财税支持。加大各类银行信贷支持力度，推进多层次资本市场建设，开发适合非公有制中小企业特点的金融产品和服务，建立健全信用担保体系。同时，完善有关财税支持政策。 1. 2. 3. 4. 火炬计划 863计划 星火计划 其他科研项目 财政补贴 双软企业 国家高新企业 其他税收优惠 税收优惠 银行贷款 商业贷款 信用社贷款 民间贷款 其他资金拆借 间接融资 中小板 创业板 新三板 地方OTC市场 直接融资 多种手段促进中小科技企业发展 小微科技企业的当下困境 科技企业特点 轻资产（灵活性） 融资需求迫切 缺乏抵押担保物 风险较高 1 小微科技企业的特点导致间接融资困难 2 1 3 企业规模较小（成长性） 初创期或成长初期（未包装） 融资难=担保难、信贷难 截至2011年上半年，上海有贷款余额的小企业约3.7万户，仅占上海地区小企业总数约十分之一。 中小企业融资难是系统性问题 换个思路解决融资难题 境内外企业直接融资比例对比 促进中小企业直接融资 高举中国特色社会主义伟大旗帜　为夺取全面建设小康社会新胜利而奋斗━━在中国共产党第十七次全国代表大会上的报告胡锦涛 优化资本市场结构，多渠道提高直接融资比重。 促进中小企业直接融资 中华人民共和国第十届全国人民代表大会第五次会议政府工作报告? ——2007年3月5日在第十届全国人民代表大会第五次会议上? 国务院总理　温家宝 要大力发展资本市场。推进多层次资本市场体系建设，扩大直接融资规模和比重。 资金供需双方缺乏配对平台 促进直接融资与发展多层次资本市场的逻辑关系 小微科技企业的发展机遇 多层次资本市场架构 多层次资本市场架构 多层次资本市场建设的政策依据 十六届三中全会通过的《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》：“建立多层次资本市场体系，完善资本市场结构，丰富资本市场产品。” 2002年《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》：“建立多层次股票市场体系。在统筹考虑资本市场合理布局和功能定位的基础上，逐步建立满足不同类型企业融资需求的多层次资本市场体系，研究提出相应的证券发行上市条件并建立配套的公司选择机制。” 2008年12月3日，国务院常务会议确定的金融促进经济发展的九项政策措施中，着重要求加快建设多层次资本市场体系，发挥市场的资源配置功能。 上海地方OTC市场建设政策依据 国发[2009]19号文：“推进上海加快发展现代服务业和先进制造业，加快建设国际金融中心、国际航运中心和现代国际大都市，是我国现代化建设和继续推动改革开放的重要举措……上海国际金融中心建设的核心任务是，不断拓展金融市场的广度和深度，形成比较发达的多功能、多层次的金融市场体系……研究探索推进上海服务长三角地区非上市公众公司股份转让的有效途径。” 新三板挂牌条件 《证券公司代办股份转让系统中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让试点办法（暂行）》第二章第九条规定 非上市公司申请股份在代办系统挂牌，须具备以下条件： （一）存续满两年。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，存续期间可以从有限责任公司成立之日起计算； （二）主营业务突出，具有持续经营能力； （三）公司治理结构健全，运作规范； （四）股份发行和转让行为合法合规； （五）取得北京市人民政府出具的非上市公司股份报价转让试点资格确认函； （六）协会要求的其他条件。 上海股交中心挂牌条件 《上海非上市股份有限公司股份转让业务暂行管理办法》（未出台）第三章第二十三条规定非上市公司申请在上海股交中