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项目五 长期投资管理 【知识目标】 1．理解与长期投资管理有关的货币时间价值的概念； 2．掌握复利现值、年金现值的计算公式； 3．理解与项目投资有关的现金流量的概念及其内容，熟练掌握净现金流量的计算方法； 4．熟练掌握投资回收期、净现值和内部收益率等主要的投资决策评价指标； 5．了解各种投资评价指标的优缺点。 【能力目标】 1．能够分析项目投资的现金流量； 2．能够对项目投资决策评价指标比较分析； 3．能够灵活地运用各项评价指标并结合其财务可行性来评价投资项目，作出投资项目方案的决策分析。 任务一 货币时间价值 一、货币时间价值的概念 货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也被称为资金时间价值。货币时间价值在量上表现为同一货币量在不同时间的价值量的差额。 货币时间价值有两种形式：一种是相对数形式，即利息率或折现率；另一种是绝对数形式，即利息。 二、货币时间价值的计算 货币时间价值的计算会涉及到两个指标：终值和现值。所谓终值就是某一特定金额按规定利率和期间折算的未来价值，相当于存款的本利和。所谓现值就是指某一特定金额按规定利率和期间折算的现在价值，相当于存款的本金。 （一）单利下终值和现值的计算 终值 =现值+利息=现值（1+利率×期数） 即： F = P+I= P（1+ i×n） P = F ／（1+ i×n） 式中：P——本金，即现值； i——利率； I——利息； F——本金与利息之和，又称为本利和或终值 n——时间，可以是年、季或月份。 【例5－1】 小张存入银行一笔款项，金额1 000元，存期3年，银行存款利息率为3%，问3年后其中利息所得是多少？终值（本利和）是多少？若想3年后获得的本利和2180元，问现在应存入银行的本金是多少？ I=1 000×3%×3=90(元) F=1 000×（1+3%×3）=1 090(元) P=2 180÷（1+3%×3）=2 000(元) （二）复利终值和复利现值的计算 复利是指不仅本金要计算利息，利息也要纳入本金重复计算利息，即“利滚利”。复利终值是指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。 复利终值计算公式为：F=P (1+i) （1＋i）为复利终值系数，用（F/P，i，n）表示。 通过复利终值系数表，可以求得（F/P，i，n）的值。 【例5－2】 小余以10000元存入银行，年利率3%，3年后的复利终值是多少？ 计算如下：F=10 000×(1+3%) =10 000×1.093=10 930（元） 复利现值是复利终值的逆运算。它是指在今后某一规定时间收到或支付的一笔款项，按规定折现率所计算的货币的现值。 复利现值计算公式为：P=F× (1+i) （1＋i） 复利现值系数，用（P/F，i，n）表示。 复利现值系数与复利终值系数的关系： 复利终值系数×复利现值系数=1 【例5－3】 小刘想在5年后从银行获得本利和10 000元，假定银行存款利率为8%，试问现在应一次性存入银行多少现金？ 计算如下：P=10 000×(1+8%)－5 =10 000×0.681=6 810（元） （三）年金现值和终值的计算 年金是指一定时期内，每隔相等时间收入或付出相等金额的款项称为年金，一般用A来表示。年金按其每次收付发生的时点不同，可分为普通年金（后付年金）、即付年金（先付年金）、递延年金、永续年金等。这里主要介绍普通年金的计算。 1、普通年金终值的计算 普通年金是指一定时期内每期期末等额收付款项的年金。 普通年金终值简称年金终值（记作FA）是指一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。其计算公式为（如下图所示）： 整理后可得：FA= 2、普通年金现值的计算 普通年金现值（记作PA ）简称年金现值是指一定时期内每期期末等额收付款项的复利现值之和。 年金现值PA 的计算公式为（如下图所示）： 整理后可得：PA= 任务二 项目投资现金流量的计算 一、现金流量的含义 现金流量是指投资项目在其计算期内因资本循环而发生的各项现金流入和现金流出的总称。管理会计中现金流量的计算是以收付实现制为基础的。 二、现金流量的内容 （一）现金流入量的内容 现金流入量是指能够使投资方案的现实货币资金增加的项目，简称现金流入。完整的工业投资项目的现金流入量包括营业收入、补贴收入、回收的固定资产残值、回收的流动资金、回收额等。 （二）现金流出量的内容 现金流出量是指能够使投资方案的现实货币资金减少或需要动用现金的项目，简称现金流出。完整的工业投资项目的现金流出量包括建设投资、流动资金投