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重启之虞 　　IPO重启之后最应该担心的还是价格扭曲、市场化程度不高等根源问题是否能够得到根本解决。迟一点或早一点重启所带来的影响都不是很大，关键是通过体制改革将证券、资本市场多年以来的沉疴一举尽毙。 　　新股IPO闸门将尽快开启的消息，再一次被“权威人士”披露。 　　9月23日，根据证券时报网消息，新股发行改革办法在广泛征求意见后最迟将在十月中旬公布，在此之后IPO将尽快重启。消息还透露，根据目前达成的一致意见，已经过会的八十多家公司将进行批量发行，并在第四季度全部完成发行。与此同时，新股IPO审核也将重新启动。 　　如果消息属实，意味着停顿经年的IPO将正式重启，阔别已久的融资潮即告来临。 　　靴子何时落地？ 　　一直以来，市场对于IPO重新开闸的探讨都集中在时间点上。已经暂停一年的新股发行，已经积攒了太多的融资需求。然而，这次“权威人士发声”似乎和以往数次一样，或仍将是“雷声大雨点小”。 　　9月27日中国证监会召开的新闻发布会上，也并没有透露出新股发行放开的具体时间表。证监会新闻发言人在会上表示，自6月份IPO改革意见征求意见以来，社会各界提出大量建议，经过认真梳理研究，证监会对改革意见做了修改补充，不久前还专门召开了专家学者、业内人士座谈会，进一步听取有关意见，积极准备、制定配套改革文件和技术措施。该发言人说，新股发行要在改革意见正式发布后才能启动，所有发行人都必须在符合新的改革意见要求的前提下，才可发行新股。 　　事实上，这已经不是“权威人士”的第一次爆料。早在暂停IPO初期，媒体援引的权威人士、内部人士的消息就此起彼伏。内容五花八门，语气异常肯定，但经历几次空担忧之后，市场对IPO的敏感期早已过去。这只靴子真正落地之前，再大的风吹草动也难以掀起投资者的热情。 　　历史数据显示，中国A股市场已经有过8次暂停IPO的举措，在以救市、整顿为理由和目的的暂停节奏中，A股跌跌荡荡地走过了多年。 　　今年6月6日，中国证监会发布了《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见（征求意见稿）》公开征集意见。截至6月21日，上述公开征求意见工作结束。从公开征集意见开始截止到目前，已经百天有余。 　　就在证监会发布意见稿之时，业界对于尽快重启IPO的预期还相对乐观，认为对于改革意见的梳理一旦完成，新股IPO提上日程就是水到渠成的事情。但实际上，意见征集结束之后IPO何时重启的问题始终在困扰市场。来自监管部门的口径一直没有发生变化，声称在对各界提出的意见和建议进行认真梳理、研究并公布之前，新股发行工作不会提前进行。 　　业内人士普遍认为，对于新股发行制度的改革已经迫在眉睫。伴随着多年累积问题的集中出现和股价扭曲现象的饱受诟病，目前对新股发行制度的改革无疑是一个合适的时机。 　　改革时机 　　正在“研究完善”的新股发行改革方案，让业界专家对IPO的未来充满疑问。经济学者叶檀认为，新股发行市场化已是大势所趋，目前我国金融体制处于新一轮市场改革的决策阶段，无论各方如何争议，交易所备案发行必将成为今后主流新股发行模式。 　　从资本市场设立的初衷来看，一个完善的资本市场是广大投资者寻求资产保值增值的重要渠道，融资本身亦是推动经济建设的良性推动。但与成熟市场相比，我国资本市场的市场化程度则相对落后，甚至一度被认为是“圈钱之地”。于是，溯流而上寻根中国股市病灶的原动力开始不断积聚。 　　《中国证券报》披露的消息显示，在6月下旬证监会组织召开的新股发行体制改革培训会上，证监会有关负责人曾向各大券商透露，社会对《建议稿》征求意见反响积极，主要集中在三个方面：审核权还在证监会、发行条件修改没有涉及、发审委制度没有改动。 　　“新股发行市场化是大势所趋。”叶檀认为，证监会有必要向市场展示改革决心，发审环节不如去之。在她看来，上市原本是交易所的事，如今揽在证监会的怀里，既丧失了交易所的市场功能，也让证监会平白无故担了信用黑锅。而经过“过堂”这一环节，发审委则需要为上市公司的财务数据进行隐性担保，但上市公司质量却没有因为审核有根本好转。 　　6月6日的《征求意见稿》中，明确地将“改革新股配售方式”作为新股发行制度改革的重要内容。包括引入主承销商自助配售机制、调整网下配售比例和网上网下回拨机制，以及网上配售的具体方式方面，意见稿中均有涉及。内容中提到“网下配售的新股中至少40%应优先向公募证券投资基金和由社保基金投资管理人管理的社会保障基金配售。” 　　而在中国社会科学院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立看来，传言中的市值配售没有太大的意义。“想占一级市场的钱，就应该在二级市场买股票，这以前不是没做过。新股发行的本质问题就是是否放开行政审批制度，如果放开实际上是向正确的道路走了一步，如果不放开，无论用什么追加条件都没有