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宏观经济学 工商管理系 王海滋 第四章 产品市场和货币市场的一般均衡 教学目的与要求 教学目的:掌握投资及利率的决定、IS曲线与产品市场的均衡、LM曲线与货币市场的均衡、产品市场和货币市场的一般均衡、产品市场与货币市场的非均衡及其调整。 教学重点:投资及利率的决定;IS 曲线与产品市场的均衡及其经济含义;LM 曲线与货币市场的均衡及其经济含义;IS—LM模型的均衡与均衡的变动。 教学方法:课堂讲解,辅助多媒体教学课件;课堂讨论。 本章主要内容 第一节 投资的决定 第二节 产品市场的均衡:IS曲线 第三节 利率的决定?? 第四节 货币市场的均衡:LM曲线?? 第五节 两个市场的同时均衡:IS-LM模型?? 第六节 凯恩斯的基本理论框架 第一节 投资的决定 一、投资及影响因素?? 二、投资与实际利率?? 三、投资与预期收益?? 四、投资与国民收入 五、投资与风险 六、托宾的“q”说 一、投资及影响因素 (一)为什么要研究投资? 1.投资需求是社会总需求中的一个重要构成部分 在两部门经济中,国民收入除了用于消费,余下部分就是储蓄,再由储蓄转换为投资需求。在美国的GDP中消费平均为62%,投资为20%左右。2003年中国的全部投资占GDP的46%左右,印度的GDP中投资占了24%。因此,在研究了消费需求后,我们还要继续研究投资需求。 2.投资波动比消费波动大,成为经济波动的主要因素 消费需求在社会总需求中所占比例虽大,但相对来说比较稳定。投资需求在社会总需求中占的比例不大,但因变化波动剧烈,成为影响宏观经济稳定的一个重要因素。在每次经济衰退或衰退之前,投资都大幅度减少,而经济复苏也是从投资大幅度增加开始的。正如凯恩斯所说:投资是经济的主要拉动力量。在进行宏观经济分析时,应将投资放在重要地位。 中国城镇固定资产投资 (二)投资的含义 1、一般意义的投资:在经济生活中人们购买证券、土地和其他财产,都说成投资,但在宏观经济学中这些都不能算是投资,而只是资产权的转移。 2、宏观经济学中的投资:资本的形成,即社会实际资本的增加,包括厂房、设备和存货的增加、新住宅的建筑等的增加。 3、构成总需求的投资是总投资。总投资是指当期购买的全部资本品,是企业意愿的投资。总投资由资本损耗补偿和新增资本形成两部分构成。资本损耗补偿是用于维持原有资本存量的投资,又称为重置投资或折旧,而净投资仅指当期形成的新增投资,两者关系为: 总投资=净投资+重置投资(折旧) (三)影响投资的因素 (1)利率水平。这是影响投资的首要因素。利率与投资反方向变动。 (2)预期收益率。预期利润与投资同方向变动。投资是为了获得利润,利润率必须高于利息率。 (3)国民收入水平。国民收入水平与投资同方向变动。国民收入水平的提高进而储蓄水平的提高,对投资需求有一种推动作用。 (4)折旧。折旧与投资同方向变动。折旧是现有设备、厂房的损耗,资本存量越大,折旧也越大,越需要增加投资以更换设备和厂房,这样投资也越大。 (5)预期的通货膨胀率。预期的通货膨胀率与投资同方向变动。在发生通货膨胀的情况下,短期内是对企业有利的,因为可以增加企业的实际利润总量,减少实际工资总量,因而在即预期价格即将上涨的情况下,企业会增加投资,反之则相反。此外,通货膨胀的情况下实际利率下降,因而会刺激投资。实际利率越低,越能刺激投资。 (6)投资风险。 (7)货币供求状况。 (8)投资品的价格水平。 除了上述经济因素外,还有各种非经济因素:政治因素、意识形态因素、法律因素、人文环境因素、劳动力素质因素、政府管理因素、公共设施因素、生活设施因素、教育环境因素等等。 二、利率与投资 (一)利率是决定投资的首要因素 凯恩斯认为,是否要对新的实物资本(如机器、设备、厂房、仓库等)进行投资,取决于新投资的预期利润率与为购买这些资产而必须借进的款项所要求的利率的比较。前者大于后者时,投资是值得的,前者小于后者时,投资就不值得。这里的利率指实际利率。实际利率=名义利率-通货膨胀率。假定某年名义利率为8%,通胀率为3%,则实际利率等于5%。 克莱斯勒公司如何决定是否建立一个汽车装配厂 ? 需要投资1亿元(工厂成本) ? 生产一年汽车,然后过时 ? 预计净收益1.2亿美元(总收益-劳动和原料成本) ? 预期利润为2000万(净收益-工厂的成本) ? 预期利润率是一年20% ? 只要实际利率低于20%,投资就是有利的,公司将建立装配厂。如果实际利率高于20%,将不建立。 中国工业利润率 (二)投资是利率的减函数 在投资预期利润率既定时,企业是否进行投资,首先就决定于利率的高低。利率上升时,投资需求量就会减少;利率下降时,投资需求量就会增加。投资是利率的减函数。这是因为:企业用于投资的资金多半是借来的,利息是
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