第7章__期权市场.pptVIP

股票= 110 看涨期权金= 17 看跌期权金= 5 无风险利率= 5% 到期时间 = 1 年 执行价格X = 105 117 115 于是，可以利用这样的不正确的定价进行套利。购买便宜的组合（右边），卖出贵的组合（左边） 看跌期权与看涨期权的平价关系－反证 表 20.5 套利策略 类似期权的证券 可赎回债券（Callable Bonds ） 可转换证券（Convertible Securities） 认股权证（Warrants） 抵押贷款（Collateralized Loans） 图 20.11 可赎回债券价值与普通债券价值的比较 图20.12 可转换债券的价值与股票价格之间的关系函数 转换率 两个底限： 普通债券的价格 股票的价格 认股权证 实际上就是公司发行的看涨期权。 与看涨期权的重要区别： （1）认股权证的执行需要公司发行新股；看涨期权只需要卖方交割已发行的股票。 （2）认股权证持有者以执行价格购买股票会给公司带来现金流。 图 20.13 抵押贷款 杠杆权益与风险债务 公司的破产受“有限责任”保护； 同无追索权的抵押贷款相同； 运用期权定价技术对公司债券进行估值； 风险债券的违约风险溢价也可以用期权定价模型来估计。 金融工程 指数挂钩单：是按某种市场指数（如标准普尔500指数）的收益率