投资学第一章导论课件.pptVIP

被骗的名流银行 西班牙金融业巨头桑坦德银行--31亿美元对冲基金Optimal，自有资金投资2260万美元 欧洲银行巨头汇丰银行--承担的潜在风险金额可能达15亿美元 瑞士银行业--42亿美元 法国巴黎银行--4.7亿美元 瑞士银行野村证券、皇家苏格兰银行等大型集团--具体损失数目尚不清楚。 ? 受害最重的避险基金 Fairfield Greenwich公司--75亿美元；Kingate全球基金--28亿美元；Maxam资本管理公司损失2.8亿美元。瑞士的私人银行“Benedict Hentsch”也损失四千七百万美元 （三）投资与投机的关系 1．证券市场上的投资与投机难以明确地区分开，投机活动永远无法绝迹。 2．投资与投机的行为在“一般商品”的买卖上比较容易辨别。 在瞬息万变的证券市场上，投资与投机仅仅是一线之隔。 1、从行为的动机及承担风险的大小来区分 ——因为投资与投机的未来收益都带有不确定性，因而都包含有风险因素。 ——当行为的动机是为了谋求短期的买卖差价，而且甘冒很大风险来追逐可能有偶发的暴利者称之为投机； ——当行为的动机是为了将资金购买上市公司发行的证券，以期望获得较长时期的收益回报及资本增值，并且宁愿牺牲部分收益来承受适度的风险，这种行为称作为投资。 2、从持有证券时间的长短来区分 ——投资者一般愿意购买证券后长期持有，享受收益回报及资本增值。而投机者则热衷于交易的快速周转，从频繁的买进卖出中获得价差利润。 ——这一点也不能过于绝对。 （1）有的投资者购买短期证券，以避免长期风险； （2）有的投机者购买长期证券，以获取较长时间的差价收入； （3）投机者买进证券后“套牢”，被迫长期投资，这种情况不在少数。所以投机也可称为“短时间的投资”。 3、从资金来源作区分 ——投资者使用的是自己的资金，有多少钱购买多少证券，不超过自己的实际能力办事。 ——而投机者的交易经常融资融券，涉及信用交易，用不属于自己的钱或用较少的钱，做较大的交易。 这种行为有较强的投机性，伴随着的是高风险或高收益。 4、从对证券所作分析的方法作区分 ——投资者注重于基本分析，即立足于对证券的质地、公司的业绩、宏观经济背景及行业发展前景等因素作细密的分析和评价，从而作投资决策。 ——投机者着重于技术分析，注重于证券市场的价格表现，研究价格变化的规律，寻求买进与卖出的时机。他们也作基本分析，但这主要是配合价格变化而已，并非长期持有。 －－技术分析的理论假设：历史往往重演！ ——以上从四方面来区分投资与投机并非是绝对的。 ——其实，区分投资与投机行为最本质的是上述第四点。即投资者注重的是证券内在价值的分析，而投机者注重的是证券价格的运动。 小结: 投资与投机的关系 1、区别： 投资者 投机者 对待风险 回避风险 敢于冒险 投资时间 中长期持有 短期持有 交易方式 现货为主 信用为主 分析方法 基本分析 技术分析 2、联系：两种角色会在同一主体体现 3、转化：两者在一定条件下相互转化 （四）、正确地看待“投机” 优点： 有助于平衡证券市场价格 有助于证券的流动性和交易的连续性 缺点： 造成证券价格暴涨暴跌，影响市场的稳定性 * 2．“避险心理”—— ——因此，期望将风险控制在一定的限度内，是投资的一个重要因素。也就是说，投资获利的主要约束是使风险最小化，这称作为避险心理。 ——医疗保险 ——养老保险 3．假设：若面临两种证券作投资选择 （1）其预期收益相同，但风险有别，那么，一个理智的投资者将选择风险最小的证券； （2）如果两种证券风险程度相同，理智的投资者将选择预期收益大的证券。 因此，投资要在两个重要的目标之间加以权衡： 使利润最大或者使风险最小。 持有期回报 1、持有期 人们作证券投资，购买股票或债券，心理上有一个未来的到期日，即兑现日。从购买日到最终兑现日的时间长度称作为持有期。 2、持有期回报 为了衡量投资者在一定持有期内的收益，我们定义了持有期回报（Holding Period Return，简记为HPR）。 HPR的定义由公式（1.1）表示： （1.1） 以普通股投资收益为例，投资者能够得到以下两种收入： ⑴股票价格的升值所得收入，或者股价贬值造成损失，这称作为资本所得或所失。 ⑵从现金红利的支付得到收入。 这样，普遍股的HPR可用公式表示，如式（1.2）： % 100 ′ + = 购买价格 现金红利 价格变化 HPR % 100 ′ = 购买价格 持有期的总收入 HPR 如通用汽车公司的股票在2月9日以64美元的价格购买，一年