第五章 国际金融市场课件.pptVIP

第五章 国际金融市场 第二节 欧洲货币市场 欧洲货币市场是指在货币发行国境外进行的该国 货币存储与贷放的市场。（例） 60年代后，这一市场上交易的货币不再局限于美 元，马克、瑞士法郎等也出现在市场上。 二、欧洲银行信贷市场 伦敦同业拆借利率LIBOR 第二节 欧洲货币市场 牵头银行或经理集团 代理银行 参加银行 三、欧洲债券市场 1、金融远期 期货交易交易双方要交纳执行保证金。包括初始保证金（Initial Margin)与维持保证金(Maintenance Margin)，实行每日结算制度。 期货交易每日清算制度 例如：某日，一期货交易者做了一份12月到期的英镑期货多头（面额为￡62,500），成交价为GBP1=USD1.4500，当天，期货市场的清算价为GBP1=USD1.4300。第二天，期货市场的清算价为GBP1=USD1.4100。第三天，期货市场的清算价为GBP1=USD1.4400。仅以此三天为例，计算该期货交易者每天的现金流动。假设初始保证金10%和维持保证金为8%. 期货交易与远期交易比较 例如：一家美国进出口公司在6月1日向英国某公司出口一批货物，将在3个月后收回这笔货款3000万英镑，为避免英镑对美元贬值的风险，美国出口商做了套期保值。试计算该出口商套期保值的盈亏。 例如：3月1日美国某公司从澳大利亚进口价值300万澳元的农产品，3个月后付款。当时市场汇率为1澳元=0.5100美元，美国公司为了防止澳元升值，在期货市场做了一笔多头套期保值。试计算该进口商套期保值的盈亏。 中航油事件 　 在2004年7月份左右，也就是国际原油价格在每桶40美元，中航油或 者说陈久霖认为石油价格不会继续升高，而要开始下跌，做出错误的操 作，大量抛空原油期货。 　1. 美国某公司从英国进口设备，价值500万英镑，3个 月后用美元兑付，担心英镑到期升值，做期权交易保值， 已知：即期汇价￡1=＄1.5638，协定价格￡1=＄ 1.5690，期权费为每英镑0.015美元，期权交易佣金占合 同金额的0.5%，用欧式期权， 求：在￡1=＄1.6000与￡1=＄1.5000两种情况下，各 须支付多少美元。　　 　 在￡ 1=＄1.6000的情况下： 　 执行合同，共需支付： 　　 　　不执行合同，共需支付： 　 　　 在￡ 1=＄1.5000的情况下： 　　 执行合同，共需支付： 　　 　　不执行合同，共需支付： 　　 　　 　2.美国某公司向英国出口一批商品，价值500万英镑， 3个月后收款，到期折成美元，担心英镑到期贬值， 做期权交易保值，买进3个月英镑的看跌期权。 　 已知：即期汇价￡ 1=＄1.5000，协定价格￡ 1=＄ 1.4950，期权费为每英镑0.015美元，期权交易佣金占合 同金额的0.5%，用欧式期权， 求：在￡ 1=＄1.4500与￡ 1=＄1.6000两种情况下，各 收入多少美元。 　　 在￡ 1=＄1.4500的情况下： 　　执行合同，共收入： 　　 不执行合同，共收入： 　　 　　在￡ 1=＄1.6000的情况下： 　　执行合同，共收入： 　　不执行合同，共收入： 本章结束 谢谢！ （一）期货和远期的区别 1、分散交易与集中交易 2、个性化交易与标准化交易 3、可变对手风险与清算所 远期交易主要是通过电话、电脑网络，在全球24小时进行，在地理上是分散的，价格是做市商主观报出；而期货交易集中在交易所进行，且只有在特定的交易时间才可以进行，价格是公开竞价的结果。 集中交易利于价格发现。价格发现指市场参与者观察或“发现”当前市场价格的能力。期货市场存在透明性，在集中的市场里，交易人可以观察到所有的交易价格；在地理上分散的远期市场，缺乏透明性，没有集中的价格记录，价格发现不容易。 远期交易是个性化的，能灵活地满足个人偏好，交易人可以要求任何期限和任何规模的合约报价。 而期货交易是高度标准化的：合约规模、交割日期、交割地点等都是标准化的，由交易所事先确定，交易双方所要做的唯一工作：选择适合自己的期货合约，竞价确定成交价格。 标准化特点使期货合约更具有流动性。 假定6月15日购买6个月期远期日元，12月15日交割；10周后（9月1日）日元升值，但距合约到期日还有15周（105天），他只能向其他人抛售合约，但找到需要相同资金规模、有效期15周的交易对手很困难，所以流动性差。 但假定6月15日购买的是12月15日到期的日元期货，那么在到期前的任何时刻，12月到