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公路经营企业财务指标分析 　　根据金融证券数据公司Wind统计，2012年上半年19家公路经营上市公司的平均毛利率为创纪录的61.76%，在2011年和2010年，该数据也保持在58.67%和59.14%的高水平，暴利程度直逼白酒行业，媲美房地产行业。该组数据分析一出，引起了社会对交通公共基础行业的广泛关注与质疑，但业内人士也认为金融证券公司的财务数据统计与指标分析过于简单，仅从毛利率数据就得出该行业属于暴利行业过于片面。为了加强财务管理和经济核算，结合高速公路公司特点，2002年9月24日，交通部颁发了《交通部行业财务指标管理办法》（以下简称《办法》），该办法中制定了交通行业的财务评价指标体系，具体包括：财务效益状况指标：净资产收益率、总资产报酬率、营业收入利润率、资本保值增值率、成本费用利润率；资产运营状况指标：总资产周转率、应收账款周转率；偿债能力状况指标：现金比率、现金流动负债比率、资产负债率；发展能力状况指标：营业收入增长率、三年资本平均增长率、技术投入比率。该《办法》为公路经营企业的财务指标提供了基本的分析体系，但是笔者认为该办法还未能充分体现公路经营企业的经营特征，需要对其进行完善。 　　一、公路经营企业财务效益状况指标分析 　　针对《办法》中的四个反映财务效益状况的指标，笔者认为应该增加每股收益、细化营业收入利润率指标、取消资本保值增值率、修改成本费用利润率指标的计算方法。 　　（1）对增加每股收益指标分析。对每股收益各国都有统一的会计准则来进行规范，该指标具有很好的一致性和一贯性，这就为行业、企业进行比较提供了保证，并且每股收益的数据获得不需要进行额外的加工，直接可以从财务报表中获得，节省了投资者获得信息的成本。 　　（2）对细化营业收入利润率指标分析。营业收入利润率指的是营业收入除以营业收入总额，并不能反映该企业的主营业务利润率情况。对于公路经营企业而言，主营业务是对公路的使用者收取合理的通行费，主营业务的财务效益状况的好坏直接影响投资者的投资决策，因此笔者建议将其细化为主营业务收入利润率以及其他营业收入利润率，公式为主营业务收入利润率=主营业务利润÷主营业务收入×100%；其他营业收入利润率=其他业务利润÷其他业务收入×100%。 　　（3）对取消资本保值增值率指标的分析。资本保值增值率主要是用来防止国有资产的流失，但是对于市场经济的规则，现代的企业要求政企分开，尤其是对于经营经营性公路的企业来说，政府与企业签订特许经营权合同之后，企业的经营与管理由企业负责，盈利以及对股东负责是企业的经营的根本目标，政府只是在合同规定的范围依法进行监督规范。即使政府有入股企业，那也和其他的投资者一样，要承担相应的投资风险，获取相应的投资利益，这样在企业中界定哪些属于国有资产，哪些属于非国有资产就显得很没意义。 　　另外，资本保值增值率=（扣除客观因素后的年末所有者权益÷年初所有者权益）×100%，对于公式中应当扣除的客观因素仅从财务报告中投资者无法获得全面的信息，如果想计算该指标，那就需要通过其他的途径，无疑要增加成本，对于投资者而言关注这些信息，也完全没有必要，因为对于投资者而言，不管你经营的是国有资产还是企业自有资产，投资的最终目的是希望企业盈利而获得投资报酬。 　　（4）对修正成本费用指标分析。按照《办法》的规定，成本费用利润率等于利润总额除以成本费用总额，成本费用总额等于主营业务成本、期间费用之和。利润总额中包含了主营业务利润、其他业务利润和营业外收入净额，但是成本费用中仅仅只有主营业务成本与期间费用之和，前后存在不配比的情况，笔者建议将成本费用率的公式修改成成本费用利润率=营业利润÷成本费用总额，其中成本费用总额=营业成本+销售费用+管理费用+财务费用，这样得出的数据指标更加符合财务数据的一贯性和真实性。 　　现以已经公布了2012年度财务报告的有代表性的安徽皖通高速、四川成渝高速、重庆路桥、宁沪高速四家公路经营企业上市的公司的年报数据为例，对完善后的财务效益状况指标进行对比分析如表1所示： 　　从表1可以看出，2012年上述四家上市公司的财务效益指标与2011年相比，大致呈下降的趋势。除了其他业务利润中安徽皖通与四川成渝两个公司呈上升趋势，其他指标均是呈下降趋势，这些指标也证实了国家2012年9月开始实行的法定节假日对7座以下的小车免受通行费政策对公路经营企业财务效益的负面影响，行业盈利情况普遍下降。为了防范国家政策风险，各经营企业开始实行多元化发展，涉足金融业、房地产业、交通服务业、租赁业等，这样其他业务利润率将是一个很好的反映这些业务经营情况的指标。 　　二、公路经营企业资产运营状况指标分析 　　针对《办法》中对公路经营企业资产运营状况规定的两个指标，笔者认为应该加以调整，增加公路