会计理论电子课件第8章.pptVIP

LOGO LOGO 第8章 资本市场与会计信息决策有用性 会计理论 第8章 资本市场与会计信息决策有用性 ?学习目标 知识目标：了解如何确定会计信息披露对资本市场的作用；理解有效市场假设理论；掌握运用实证方法检验会计收益对投资决策的影响。 技能目标：能够透过股价的变化掌握公司盈余和其他财务指标的经济含义和经济影响。 能力目标：能够自己收集整理资料，对会计信息在资本市场中的作用进行一些初步的统计分析。 第8章 资本市场与会计信息决策有用性 ?目录 8.1 资本市场发展与实证会计理论研究 8.2 盈余信息对股票价格的影响 8.3 机械性假设与无效应假设检验 8.4 我国上市公司盈余信息的决策有用性 8.1 资本市场发展与实证会计理论研究 8.1.1 实证会计理论研究与有效市场假设 实证会计理论研究经历了两个主要发展阶段：第一阶段主要是研究会计与资本市场的行为。 这一阶段主要讨论的是会计信息在资本市场上的信号作用，但未能对会计实务作出解释和预测。 在这一阶段，人们试图在所报告的会计收益和股票价格的反应中找到某种联系。 8.1 资本市场发展与实证会计理论研究 第二阶段着重于试图解释和预测企业的会计实务，即会计政策与会计选择的实证研究。 这一阶段的研究焦点集中在两个方面： 一是试图解释企业在有选择余地的情况下为什么选择了某一特定的会计方法和程序； 二是试图解释企业是为了效益的原因选择了某一会计实务。 8.1 资本市场发展与实证会计理论研究 8.1.2 资本市场的效率 有效市场假设与会计信息决策有用性的研究通常包括两部分：一是研究企业报告的会计信息对股票报酬的影响；二是会计政策变动对股票价格的影响。 所有这些研究都是以经济学上的有效市场假设为基础的。对于有效市场假设的检验通常被分为三大类：弱式检验、半强式检验和强式检验。 8.1 资本市场发展与实证会计理论研究 有效市场假设是一种有关证券市场定价机制的理论，因此资本市场研究是一种经验研究，即采用统计方法去检验相关资本市场行为的假设。 大多数资本市场研究都使用市场模型来估计或预测正常条件下企业的报酬率。 资本资产定价模型（CAPM）是研究对风险如何定价和度量的均衡理论。这一模型是资本市场理论的核心内容。 8.2 盈余信息对股票价格的影响 8.2.1 会计收益与股票价格 鲍尔（Ball）和布朗（Brown）是实证会计理论奠基人。实证会计理论的动因之一是探求会计收益信息与股票市场（价格）之间的关系。 鲍尔和布朗试图通过实证方法来检验历史成本收益对投资决策是否有用。 他们认为：收益的增长代表了企业价值的增长，因此股票价格也会随之升高。 8.2 盈余信息对股票价格的影响 在有效市场中，如果企业的现金流量都将用于资本支出，那么预期现金流量的任何变动都会导致企业股票价格的变动。 鲍尔和布朗研究得出的结论认为，尽管收益公布确实能传递新的信息，但年度收益仍不能成为及时的信息来源。 鲍尔和布朗的研究成果在会计理论上具有重要的意义。此后的大部分研究成果都支持了鲍尔和布朗的结论。 8.2 盈余信息对股票价格的影响 8.2.2 会计盈余与股票价格关系研究的方法及其扩展 有关盈余对股价影响的研究主要有符号检验、一阶矩检验、二阶矩检验和成交量检验。 早期的研究文献从未试图从实证角度将有效市场假设在一对互具竞争性的假设间分出一个高低。这一对互具竞争性的假设贯穿于早期的许多文献之中。 8.2 盈余信息对股票价格的影响 一种假设认为会计收益和股票市场（价格）之间存在一种机械性的联系，即暗示着股票市场会受到会计程序的系统性干扰，称为机械性假设； 另一种假设则认为股票市场价格对那些与现金流量结果无关的会计变更不会作出反应，称为无效应假设。 8.3 机械性假设与无效应假设检验 8.3.1 机械性假设与无效应假设的概念 机械性假设是指市场（股票价格）会对会计数据的变化作出系统性的反应，而不管这项数据的变动是否会给现金流量带来影响。 无效应假设是指市场股票价格对那些不影响现金流量的会计更无动于衷，即对那些不增加税金节约额现值或不影响企业现金流量的会计方法的变更，股票市场价格将不会作出反应。 8.3 机械性假设与无效应假设检验 8.3.2 机械性假设与无效应假设的检验 国外会计学者对机械性假设和无效应假设所作的研究取得了一些有价值的研究成果。 但其局限性也是很明显的。这些研究还无法解释企业为何变更会计政策，也无法对企业会在何种环境下变更会计政策提供一个预测性理论。 8.4 我国上市公司盈余信息的决策有用性 8.4.1 研究的目的 财务会计概念框架将“决策有用性”目标置于首要地位，并为之建立会计原则