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中国证券业存在的问题.doc
证券业存在的问题:
证券市场规模偏小,直接融资比重过低
(目前中国金融资产结构中,银行系统资产占比过高,证券市场资产(包括股票、企业债、证券化产品,但不包括国债、政策性金融债)占比过低、中国证券市场资产总额占金融总资产的比例仅为22%,而同期的美国和日本分别为81%和65%,韩国和印度分别为67%和57%。此外,中国居民所有金融资产中,仅有13%左右投资于证券市场,银行存款比例高达75%,也从侧面反映出中国证券市场在金融体系中总体比例过小。
在海外大部分成熟市场和一些新兴市场上,公司融资的主要渠道不是银行贷款,而是通过发行股票和公司债券的直接融资。
融资结构失衡使中国金融系统的风险过度集中于银行系统,不利于金融资源的有效配置,也不利于金融系统的稳定,同时,也限制了企业的融资渠道。
中国的证券化率在2006年实现了较大的提高,但尚未达到新兴市场67%的平均水平,与海外成熟市场相比则相差更远。成熟市场的同类指标基本保持在130%以上,新兴市场平均为67%以上)
资金匮乏
目前我国券商的融资途径有限:短期融资渠道主要是同业拆借、国债回购和股票质押等短期借贷融资;中长期融资也仅限于股权融资和债券融资。资金不足不仅制约了券商传统业务的开展,更加制约了创新业务的发展。作为投行核心业务的资本运营和并购业务,更需要巨额资金支持。融资渠道受限导致我国券商的资本实力和抵御风险能力不足;可用资金量不足又制约券商的承销量,削弱其盈利能力。资金问题制约了我国证券业的发展,极大地影响了券商核心竞争力的提高。
三、市场层次单一,交易品种和数量不够丰富
与成熟市场层次多样、板块有效连通互动的情况相比,中国股票市场结构单一,多层次市场体系尚未形成。
上市公司整体实力有待进一步提高
大量优质龙头型企业在近几年纷纷赴海外上市,使得中国证券市场缺少真正优质的大型蓝筹企业代表,也造成国内投资者无法有效分享国有企业改革成果。
上市公司内部管理不规范。上市公司作为证券市场的重要主体,其发行股票的根本目的在于筹集资金、扩大规模,加快企业发展,而投资者购买股票是在支持企业发展的同时,从企业获利,以分享企业的发展成果。因此,上市公司应当以对投资者负责的态度,切实规范资金运作。
但是中国上市公司规范运作水平还不高,法人治理结构尚不健全;市场中介机构诚信观念、法制意识还较薄弱;弄虚作假、操纵市场、内幕交易等违法行为时有发生;投资者结构不尽合理;保护投资者合法权益的机制还不完善;资本市场建立较晚,规模较小,企业通过发行股票、债券等直接融资比重过低,特别是近两年来受资本市场持续低迷的影响,这个问题更加突出;市场的结构、功能、品种以及服务等方面还存在缺陷和不足等
1.很多上市公司没有把从投资者募集的资金,用于加强企业管理,提升企业管理水平、提高经济效益、增强竞争力、加快企业后续发展,仅把发行股票作仅把股票作为融资的一种手段,对于股票有“工具主义”思想,存在很大的投机性,而没有本着对投资者负责的态度,切实规范资金运作。股票投资是投资上市公司的未来,有一定的投机性,但不能过度投机,否则就会破坏股市的正常健康发展。我国股市建立的时间很短,容易出现过度投机的现象。2005~2007年股市过热,股指出现超常暴涨,经常是全线飘红。成千上万基本不懂股票的普通百姓,抱着赚大钱的想法盲目涌入股市。当时面临奥运会召开和“十七大”的召开,大家都普遍认为政府不会让股市下跌,即使下跌,政府也会托市。这也为企业的“投机主义”创造了契机。
2目前我国已经由有关机构发布实施了一系列股票交易法律、规则,并规定了公司信息披露的原则要求和内容体系,但是,由于种种原因,我国上市公司信息披露中还存在不少不规范的现象,损害了我国证券市场和上市公司的健康发展,也使广大投资者蒙受了许多不应有的损失和风险, 上市公司行为的不规范,造成了其披露的信息的质量不高。
证券公司综合竞争能力较弱
经营模式
目前证券公司只能从事与传统证券发行交易相关的业务,业务模式与盈利渠道单一,另一方面,中国证券公司现有业务中自营、经纪、股票承销、委托理财等传统业务在盈利中占比过高且分布不均,直接投资,并购咨询等高附加值业务薄弱,根据客服需求设计产品的能力不足。
同时,证券公司现有经营模式过于单一,服务缺乏区域性,对客服和产品服务缺乏分层。业务雷同。我国l00多家证券公司中.有主承销资格的券商约40家。除了庞大的承销项目基本上由中金公司承揽外,很少有哪家券商拥有与众不同的业务。我国券商的主要利润来源仍然集中在传统的三大业务:承销业务、经纪业务、资产管理业务(包括资产管理和自营业务)上。这三项业务收入在券商主要收入中所占比重超过80%,并与证券市场的波动存在密切的联系,使券商面临巨大的系统性风险:市场处于熊市时,证券成交量剧减,券商经纪业务收入和承
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