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中国证券市场的改革方向：市场化、国际化 　　5月中下旬以来，中国证监会领导层的一系列涉及证券市场改革与发展方向言论，显示今后证监会新一届领导在证券市场的改革与发展方面有三个方面的重点：一是国际化，二是培育机构投资者，三是市场化。就是说我国资本市场将向市场化和国际化方向发展。　　正在实施的改革政策　　(一)、规范及发展网上证券交易　　中国证监会对网上证券交易的态度，一是规范，二是支持。中国证监会对网上证券交易的规范主要体现在《网上证券委托暂行管理办法》。根据《暂行办法》，只有获得中国证监会颁发的《经营证券业务许可证》的证券公司，在达到《证券经营机构营业部信息系统技术管理规范》的要求后，经向中国证监会申请，才可开展网上委托业务。未经中国证监会批准，任何机构不得擅自开展网上委托业务，禁止任何形式的代理办理网。并且，开展网上委托业务的证券公司禁止直接向客户提供计算机网络及电话形式的资金转账服务，禁止开展网上证券转托管业务。证券公司应采取严格、完善的技术措施，确保网上委托系统和其他业务系统在技术上的隔离。禁止通过网上委托系统直接访问任何证券公司的内部业务系统。证券公司必须将未申请网上委托的投资者的所有资料与网上委托系统进行技术隔离。出台此办法的目的是为了加强证券公司利用互联网络开展证券委托业务的管理，规范市场参与者的行为。　　在规范的同时，中国证监会主席周小川在多个场合表态，中国证监会积极支持网上证券交易的发展。称开展网上交易符合国际证券市场的发展趋势。　　(二)国有股变现问题　　国有股变现的政策到现在实际上经历了两个阶段，第一阶段从1999年12月初开始到2000年5月，第二阶段从2000年6月开始。　　在第一阶段，财政部计划的国有股减持将从1999年起分两步走，减持的第一步目标是将目前上市公司国有股权重由62％降至51％，并希望今后以20－30％的国有资产“调度支配”70－80％的社会资本。第二步则根据情况减持。　　此项政策出台后，有关调查显示，相信国有股配售后二级市场股价将下跌的被调查者比例在迅速增加，持续阴跌的大盘指数多少也表明市场对这一关系特别重大的政策导向已开始作出“利淡”而不是“利好”的反应，尽管传媒反复向人们宣传这是一项利好。　　1999年12月，中国证监会上公布从机械、医药、化工、建材等行业预选的10家国有股配售预选企业名单，并最终确定中国嘉陵和黔轮胎两家上市公司实施国有股配售试点。此举被作国内上市公司减持国有股帷幕。　　到1999年12月底，第一阶段的试验基本上结束了。试验结果并不理想，两家上市公司国有股减持对市场带来较大的冲击。在第一阶段，国有股变现的基本思路是减持，所用方法是在二级市场上进行配售。　　第二阶段是以财政部长项怀成2000年6月13日在钓鱼台国宾馆举行的“国企改革—资本市场—完善社会保障体系国际研讨会”上发言为起点，这时在国有股变现第一阶段经常出现的词语，如“减持”及“配售”再也没人提及，而出现的新词语是国有股的“变现”及“上市”。关于国有股“变现”及“上市”是具体方法有多种建议，不过，所有这些建议都未得到权威机构的公开认可。但这些建议都在试图努力减缓大量国有股上市对二级市场的冲击，其中有两种建议值得关注：一种是证监会顾问梁定邦建议将国有股设立类似香港盈富基金的方法，另一种是将国有股转变成优先股，然后让这些优先股逐步上市流通。　　将要实施的改革政策　　上述改革政策的实行，有助于推动我国资本市场向市场化国际化方向发展，但仅仅实现这些改革政策还远远不够。按目前证监会确定的方向，以下改革政策的出台不可避免。　　(一)设立开放式基金　　开放式基金是指基金发行总额不固定，基金单位总数随时增减，投资者可以按基金的报价在规定的营业场所申购或者赎回基金单位的一种基金。其交易价格由基金经理人依据基金单位资产净值确定，而该净值是连续性公布的。开放式基金并不挂牌，交易并不在投资者之间进行，它有自己的发行和清算网点，也可以借助比如现有商业银行系统网点来进行。　　1、开放式基金政策的准备　　1999年，开放式基金就是证监会基金部下发的重要课题之一：1999年11月与2000年1月，证监会基金部、各基金管理公司、托管行等又先后两次在深圳、北京召开开放式基金的研讨会；在此期间围绕着开放式基金运作的国际交流更是不计其数。中国证监会主席周小川在2000年5月下旬召开的“基金发展国际研讨会”上表示：中国应当借鉴国际经验，充分发挥市场作用，采用超常规、具有创造性的思路发展投资基金。周小川这次表态表明开放式基金的推出已经提上了议事日程。开放式基金出台不存在任何大的法规障碍，具体出台时间将由监会相机决定，但正式推出开放式基金，还需要基金管理公司及托管银行、发售渠道等机构在开放式基金的后台