拟IPO公司如何应对超募及超募新政.docVIP

发行人如何应对IPO超募新政下的利益博弈 文·梅智勇（前瞻投资顾问IPO高级咨询顾问）2014-01-22 为遏制超募乱象，监管层2013年11月底提出了老股转让制度。基于为300余家企业提供过募投项目可行性研究的IPO咨询服务经验，前瞻投资顾问认为，拟冲刺IPO的企业应未雨绸缪，注重募投设计的全局观、对照行业平均市盈率设计发行方案、合理规划老股转让的比率。 时隔14个月，伴随着新股发行体制改革的有序推进，A股再次踏上IPO重启之旅。面对“高发行价、高发行市盈率、高超募资金”的A股独有“三高”乱象，监管层正试图寻找一种有效机制来让“三高”回归理智。但是，新股发行制度设计中存在的不足与漏洞，使监管层推进的新股市场化改革再次遭遇到挑战。 基于为300余家企业提供过募投项目可行性研究的IPO咨询服务经验，前瞻投资顾问就近期被广泛关注的超募新政，以及奥赛康等多只新股被暂缓发行的事件，在本文中进行集中解读与梳理，包括超募新政给拟IPO公司带来的利弊冲击，以及正处于上市冲刺阶段的拟上市公司该如何应对等。 A股为什么会出现超募资金乱象 上市公司募集资金超过投资项目计划募集的资金，这种现象称为超募，而超募所得的资金便被称为超募资金。在完善的市场机制下，上市公司募集资金的使用理应交由上市公司自行决定，监管部门不应当也不需要进行审批与监管，新股发行超募监管是只有在A股市场可见的独特风景。 从客观原因上