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大宗商品指数概述： 2013年11月，上海钢联大宗商品价格指数（MyBCIC）终值为1063.95，同比下跌2.48%，跌幅较10月收窄了1.65%，且环比连续第4个月增长，涨幅为0.77%。美联储在11月20日公布的10月FOMC会议纪要中，措辞更加明晰地表示在未来几个月缩减QE（量化宽松）规模是有可能的。会议纪要发布之后，美元指数受到提振大幅走高，对于以美元计价的大宗商品而言，却意味着在相当一段时间内将承受这一利空消息的压力。下一次的FOMC会议将定于12月17日—18日召开，如果期间美国经济数据保持温和改善的态势，不排除届时美联储削减QE规模的可能性。11月，大宗商品市场价格总体维持了平稳偏强的运行态势，但在未来宏观环境可能发生变化的情况下，仍宜谨慎看待。 报告要点： 钢铁行业：供求基本面弱势平衡，环保及落后产能淘汰成为市场关注重点，或阶段性打破市场弱平衡；年底需求淡季，以及“北材南下”亦是后期价格运行关注点。 能源行业：国际市场煤炭上涨，国内年底启动冬储行情，价格上涨势头稳健。年底天气逐渐变冷，动力煤上涨行情或将延续。原油后期利多增加，价格或触底回升，但美联储放QE仍摇摆不定，或将带来不确定风险。 有色金属行业：美联储动态仍可能主导国际金属市场变化，进而影响国内市场。国内金属供应面仍保持稳定增长，而需求面在金秋旺季后，整体开始步入淡季。 化工行业：回暖行情仍在延续，但原油市场不确定风险大，可能牵制化工市场。 橡胶塑料：市场交投整体迟缓，下游观望情绪明显。国内产区12月将进入停割期，新增货源供应压力减小，不过国外产区依然处于高产期，进口货源供应充裕；由于部分工厂会为节后提前备货，天胶市场需求或有所改善。 建材行业：环保措施或将继续提振华东及南方水泥市场，北方市场进入停工期，价格难有实质表现。玻璃淡季来临，价格延续平稳。 造纸行业：短期仍面临新增产能释放的压力，年底造纸有望引来消费小旺季，纸品价格有望随着需求的复苏而再次出现上涨。 纺织行业：棉花抛储政策主导11月价格运行，12月纺织业淡季特征将进一步显现。而抛储正式实施后，对纺织企业及棉花和棉纱现货市场的影响值得关注。 农产品行业：收储政策将对大豆、玉米等农产品形成支撑，同时关注外盘对阿根廷和巴西农作物产量的预期炒作；年底是油脂需求旺季，同时棕榈油外盘炒作氛围依然较重。 目 录 一、 大宗商品总体概述 3 1、大宗商品指数概述 3 2、分类指数描述 4 3、相关性分析 9 二、 钢铁行业市场分析 10 三、 能源行业市场分析 12 四、 有色金属行业市场分析 14 五、 化工行业市场分析 16 六、 橡塑行业市场分析 16 七、 建材行业市场分析 17 八、 造纸行业市场分析 18 九、 纺织行业市场分析 19 十、 农产品行业市场分析 20 十一、 上海大宗商品市场分析 22 大宗商品总体概述 1、大宗商品指数概述 2013年11月，上海钢联大宗商品价格指数（MyBCIC）终值为1063.95，同比下跌2.48%，跌幅较10月收窄了1.65%，且环比连续第4个月增长，涨幅为0.77%。 图表1 上海钢联大宗商品价格指数 资料来源：钢联云终端 综合分析：美联储在11月20日公布的10月FOMC会议纪要中，措辞更加明晰地表示在未来几个月缩减QE（量化宽松）规模是有可能的。 会议纪要显示，美联储部分成员提议在失业率这一经济指标之外，可引入剩余债券购买总量等其它指标，自动调整QE的额度，并明确缩减其规模的具体日程。这一提议尽管没有出台实质性政策予以支持，却暗示了对于缩减QE规模，美联储可能已经在计划之中。会议纪要发布之后，美元指数受到提振大幅走高，对于以美元计价的大宗商品而言，却意味着在相当一段时间内将承受这一利空消息的压力。 下一次的FOMC会议将定于12月17日—18日召开，如果期间美国经济数据保持温和改善的态势，不排除届时美联储削减QE规模的可能性。11月，大宗商品市场价格总体维持了平稳偏强的运行态势，但在未来宏观环境可能发生变化的情况下，仍宜谨慎看待。 细分行业情况：分行业来看，除建材、造纸、橡胶塑料之外，大宗商品其它六大行业指数同比依然下跌，有色金属在其中跌幅居首，达9.48%；钢铁次之，跌幅5.89%。环比看来，各大宗商品价格涨跌互现，钢铁、能源、建材、造纸、基础化工和橡胶塑料均出现不同程度回升，建材涨幅居首，为3.90%；而跌幅最大的依然是有色金属，为2.06%。 图表2 分行业指数涨跌幅对比 资料来源：钢联云终端 2、分类指数描述 11月钢铁价格指数为856.77，同比下降5.89 %，环比上涨0.40%。11月的钢铁市场依然在艰难中行进。从钢厂成本及盈利数据来看，目前螺纹钢、中板、冷轧、热轧四大钢材品种中，只有冷轧表现为盈利，其余仍处于亏损状态。11月17日