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湖州市城市建设投资集团公司 2010年度企业债券跟踪评级报告 大公报SD【2011】293号 跟踪评级 企业债券信用等级：AA 主体信用等级：AA 评级展望：稳定 上次评级 企业债券信用等级：AA 主体信用等级：AA 评级展望：稳定 发债规模：15亿元 上次评级时间：2010.09 债券存续期间：2010.12.21-2017.12.21 担保方式：连带责任保证 担保单位：湖州市交通投资集团有限公司 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项 目 2010 2009 2008 总资产 141.27 108.28 76.44 所有者权益 64.17 47.40 40.86 营业收入 5.03 8.68 4.64 利润总额 2.86 1.95 1.81 经营性净现金流 5.68 9.53 -6.34 资产负债率（%） 54.58 56.23 46.54 债务资本比率（%） 43.21 50.34 38.27 毛利率（%） 50.12 33.08 44.13 总资产报酬率（%） 2.32 2.33 2.41 净资产收益率（%） 3.63 3.80 3.32 经营净现金流利息保障倍数（倍） - 3.98 -11.40 经营性净现金流/总负债（%） 8.23 19.75 -28.56 注：公司财务报表按照新会计准则编制 分 析 师：孙晓丽 郭永刚 联系电话：010客服电话：4008-84-4008 传 真：010Email ：rating@ 跟踪评级观点 湖州市城市建设投资集团公司（以下简称“湖州城投”或“公司”）主要从事湖州市城市基础设施建设和房地产开发等业务。评级结果反映了2010年以来湖州市经济保持快速增长、财政实力不断增强、公司继续承担较多的城建项目、公司继续得到湖州市政府的有力支持等有利因素；同时也反映了2010年湖州市地方财政收入中政府性基金收入中占比大幅提高、房地产收入和利润具有波动性等不利因素。湖州市交通投资集团有限公司（以下简称“湖州交投”）为本期债券提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保仍具有较强的增信作用。 综合分析，大公国际对湖州城投2010年度公司债券信用等级维持AA，主体信用等级维持AA，评级展望维持稳定。 有利因素 ·2010年以来，湖州市经济保持较快增长，六大特色优势产业和高新技术产业不断壮大，产业结构进一步调整； ·2010年以来湖州市财政收入保持快速增长，财政实力不断增强； ·公司作为湖州市城市基础设施投资建设的重要主体继续承担较多的城建项目，继续得到湖州市政府的有力支持； ·湖州交投为本期债券提供全额无条件不可撤销连带 责任保证担保仍具有较强的增信作用。 不利因素 ·2010年湖州市地方财政收入中政府性基金收入中占比大幅提高，影响未来地方财政收入的稳定性； ·公司房地产收入和利润受房地产项目建设周期影响具有一定波动性。 大公国际资信评估有限公司 二〇一一年十二月二十六日 跟踪评级说明 根据湖州市城市建设投资集团公司2010年企业债券信用评级报告的跟踪评级安排，大公国际对公司2010年以来的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和分析，并结合公司外部经营环境变化等因素，得出跟踪评级结论。 发债主体 湖州城投是湖州市重点构建的市场化运营的政府投资实施主体、重大基础设施项目建设主体，在湖州市城市建设中具有重要地位，主要承担湖州市老中心城区的城市基础设施建设工作，包括城市主干道路、重要桥梁，广场、公园等公共文化体育设施建设，老居住区（棚户区）改造，城市有机更新，历史文化街区保护，以及配套的城市公共绿化工作。同时，公司开展房地产开发业务，以住宅小区开发建设为主，并承担了经济适用房、廉租房和城市拆迁安置房的建设任务。 截至2010年末，公司注册资金10.00亿元，其中：湖州市财政开发公司出资总额5.50亿元，占55%，湖州市房地产综合开发公司出资总额4.50亿元，占45%。公司2010年末较2009年增加了两家子公司：湖州市南皋桥农房建设改造投资有限公司和湖州城市旅游有限公司，截至2010年末公司下属子公司见表1。 表1 截至2010年末公司下属子公司基本情况（单位：万元、%） 名称 注册资本 股权比例 湖州市城市建设发展总公司 120,000 100.00 湖州市民生建设有限公司 26,000 100.00 湖州市爱山广场建设投资有限公司 10,000 100.00 湖州市农村住房建设投资有限公司 8,000 100.00 湖州城建房屋拆迁有限公司 650 90.00 湖州房总房地产经营服务有限公司 50 80.00