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证券市场的法律机制探索 本文作者：张长健 工作单位：西南政法大学 民商法学院 一、引言 1984年上海飞乐音响公司的第一张股票距今已近三十载，中国的股市依旧在争议声中艰难前行，虽然一二级证券市场已经初具规模，但是市场割裂、两级市场价差巨大等问题仍然萦绕在我们心中。我国长期的汇率低市场化运作以及对资本项目的严加管束导致证券市场的对外开放程度低，外国公司登陆我国证券市场一直停留于理论阶段。然而，伴随我国金融水平的日益提升以及国际化趋势的日渐加强，以及始于2005年的股权分置改革顺利完成，尘封已久的境外企业境内上市融资大门有缓缓打开的迹象。2009年国务院发布了《关于推进上海加快发展现代服务业和先进制造业建设国际金融中心和国际航运中心的意见》，其中明确提出稳步推进境外企业在境内发行人民币债券，适时启动符合条件的境外企业发行人民币股票。同年5月11日，上海市政府也对外发布了《贯彻国务院关于推进“两个中心”建设实施意见》，其中明确积极支持建设上海证券交易所国际板。由此，我国国际板建设的号角毅然吹响。［1］2011年“两会”期间尚福林主席表示，“目前国际板的制度制定，主要是法律、会计、跨境监管合作这几个方面的问题。现在这几个方面都在积极推进，积极准备。我们希望能够按照市场规律，按照更加市场化的方式推进。”［2］ 二、国际板登陆沪市:利弊权衡与博弈的理性选择 我国证券市场推出国际板的呼声随着创业