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汇率决定的商品市场分析 第一节 购买力平价理论 一、购买力平价理论与一价定律 1.代表人物 购买力平价理论（PPP）最早是由瑞典经济学家古斯 塔夫·卡塞尔（Gustav Cassel）于20世纪20年代提出的，其理论渊源可追溯到19世纪英国古典经济学家大卫·李嘉图的著作。 2.基本思想 国人之所以需要外国货币，是因为用它可以购买 外国的商品、劳务和技术等；外国人之所以需要本国 货币，是因为用它可以购买本国的商品、劳务和技术等。因此，两国货币的兑换，其实质是两国货币代表 一、购买力平价理论与一价定律 的购买力的交换，换句话说，汇率即两国货币的兑换 比率是两国货币在各自国家中所具有的购买力的对比 结果。 3.一价定律 上述理论思想是以一价定律的成立为假设前提的。 所谓一价定律可表述为，在贸易自由化（不存在关税及非关税贸易壁垒）和无交易成本（无运输费用、利息费用等）的条件下，由于套利活动使得同种商品在不同国家出售时，按同一货币计算的价格是一致的。 一、购买力平价理论与一价定律 例如：一辆劳斯莱斯轿车，在英国售价150万英镑，而同一型号的劳斯莱斯轿车在美国售价300万美元，那么，根据一价定律，英镑对美元的汇率应该是￡ 1=$ 2； 在浮动汇率制下，若现行汇率是 ￡ 1=$ 1.5，则美国居民会买进英镑，卖出美元，并在英国购买轿车，这样可节省75万美元，结果导致英镑升值，美元贬值，直到汇率恢复到 ￡ 1=$ 2为止； 若现行汇率是 ￡ 1=$ 2.5，则英国居民会买进美元，卖出英镑，并在美国购买轿车，这样可节省30万英镑，结果导致美元升值，英镑贬值，直到汇率恢复到￡ 1=$ 2为止。 一、购买力平价理论与一价定律 在固定汇率制下，若现行汇率是 ￡ 1=$ 1.5，则套利者会用225万美元兑换150万英镑在英国购买轿车，然后，在美国按300万美元出售轿车，获毛利75万美元，扣除交易成本，一般仍有利可图，这种套利活动直到英国轿车价格上涨，美国轿车价格下跌，两国轿车价格达到一致为止。 若现行汇率是 ￡ 1=$ 2.5，则套利者会用120万英镑兑换300万美元在美国购买轿车，然后，在英国按150万英镑出售轿车，获毛利30万英镑，扣除交易成本，一般仍有利可图，这种套利活动直到美国轿车价格上涨，英国轿车价格下跌，两国轿车价格达到一致为止。 二、绝对购买力平价与相对购买力平价 1.绝对购买力平价 绝对购买力平价是指，在一定时点上，两国货币之间的兑换比率即汇率取决于两国货币购买力之比，而货币购买力可用一般物价指数（或一揽子商品价格）的倒数表示，因此，两国货币之间的汇率取决于两国一般物价指数（或一揽子商品价格）之比。用公式表示： E= R’ / R = (1/P’) / (1/P ) =P / P’ 其中， E 为汇率即单位外国货币折合若干单位的本国货币； R’ 为外国货币购买力，R为本国货币购买力； P’为外国一般物价指数（或一揽子商品价格）； P为本国一般物价指数（或一揽子商品价格）。 二、绝对购买力平价与相对购买力平价 设P为本国一揽子商品的价格（或一般物价指数），P’ 为外国同样一揽子商品在外国购买时的价格（或一般物价 指数）， E* P’为折合成本国货币表示的价格（或一般物 价指数），则根据一价定律， P = E* P’ 从而有 E = P / P’ 即绝对购买力平价成立。 二、绝对购买力平价与相对购买力平价 2.相对购买力平价 由于运输费用、信息不完全、关税及其他形式的贸易保护主义的限制，绝对购买力平价并非总是成立，即使这样相对购买力平价也是成立的。相对购买力平价是指，在一定时期内，两国货币之间汇率的相对变动取决于两国物价水平的相对变动之比。 用公式表示： E（b）/ E（a）= 　　　　　　　〔 P（b）/ P（a）〕/ 〔 P’（b）/ P’（a）〕 其中，a表示基期，b表示报告期； 二、绝对购买力平价与相对购买力平价 由绝对购买力平价， E（b） = P（b） / P’（b） E（a） = P（a）/ P’（a） 可直接推导出相对购买力平价。