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三.项目资本金的筹措 1). 资本金概述 （1）含义：指投资项目总投资中必须包含一定比例的、由出资方实缴的资金。除了主要由中央和地方政府用财政预算投资建设的公益性项目等部分特殊项目外，大部分投资项目都应实行资本金制度。 （2）形式：实物、货币、无形资产。对于后者，必须经过有资格的评估机构依照法律法规评估作价。以工业产权、非专利技术作价出资的比例不得超过资本金总额的20%，但国家对采用高新技术成果有特别规定的除外。 （3）内容：国家～、法人～、个人～、外商～等。 2) 筹措渠道来源 （1）财政预算投资 : 税收：改变资金的使用权和所有权 财政信用：改变使用权，不改变所有权。如政府债券 举借外债：国家信用的一种形式 （2）企业自有资金: 折旧基金和大修理基金 盈余公积金 公益金 未分配利润 （3）发行股票 1）股票的种类：普通股、优先股。 2）发行股票筹资的优缺点 优点：弹性融资方式，融资风险低无到期日；提高财务信用，增强融资扩张能力。 缺点：资金成本高,增资发行，会降低原有股东的控制权 六．资金结构与融资决策 （一）资金结构概述 1、资金结构是指企业各种资金的构成及其比例关系。 2、 资金结构中的负债，对企业具有重大影响，表现为： （1）一定程度的负债有利于降低企业资金成本； （2）负债筹资具有财务杠杆的作用； （3）负债资金会加大企业的财务风险。 3、最优资金结构 最优资金结构是指在一定条件下使企业加权平均资金成本最低，企业价值最大的资金结构。 （二）比较资金成本法 企业在作出筹资决策之前，先拟定若干备选方案，分别计算各方案加权平均资金成本，并根据 加权平均资金成本的高低来确定资金结构的方法，叫比较资金成本法。 （三）因素分析法 1、企业销售的增长情况； 2、企业所有者和管理人员的态度； 3、贷款人和信用评级机构的影响； 4、行业因素； 5、企业规模； 6、企业的财务状况； 7、资产结构； 8、所得税率的高低； 9、利率水平的变动趋势。 例题:企业共有长期资金2000万元。其中： 1.长期借款：500万，借款利率6%，筹资费用率0.4%，t=40%。 2.长期债券：600万，面值500万，票面利率8%，一年计息并付息一次，筹资费用率0.4%，t=40%。 3.普通股：400万，预计第一年的股利为2元/股，股利增长率为7%，筹资费用率为0.5%，目前该股票的价格为15元/股。 4.留存收益为500万。 要求：试计算该企业资金的综合资本成本。 练习：Ｐ１７９　第４题 * * 一. 建设项目资金总额的构成 : 按不同投资主体的投资范围和项目的特点，可将建设项目分为： 公益性项目：由政府拨款建设 基础性项目：由政府投资主体承担 竞争性项目：企业为基本的投资主体，主要向市场融资。 筹资是指企业根据其生产经营活动对资金需求数量要求通过金融机构和金融市场，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为 第4节 工程融资方案 建设项目资金总额的构成如下： 1)自有资金: 资本金（注册资金）,资本金以外的自有资金,资本溢价 2)赠款: 3)负债:长期借款流动资金借款其他短期借款发行债券融资租赁 自有资金中资本溢价和赠款形成资本公积金 二.筹资管理的基本原则 1、分析科研生产经营情况，合理预测资金需要量。 2、合理安排资金的筹集时间，适时取得所需资金。 3、了解筹资渠道和资金市场，认真选择资金来源。 4、研究各种筹资方式，选择最佳资金来源 （4）吸收国外直接投资 合资经营、合作经营、合作开发、外资独营。 (5）吸收国外其他投资 “三来一补”：来料加工、来件装配、来样定制、补偿贸易。 3). 项目资本金筹集应注意的问题 （1）确定项目资本金的具体来源渠道。 （2）根据资本金额度拟定项目的投资额。 （3）合理掌握资本金投入比例。（不宜过多的投入资本金） （4）合理安排资本金到位的时间。（根据实施进度进行安排） 四、负债筹资 （1）国内银行借款（介绍我国的银行体系） 银行体系 : 央行——中国人民银行 政策性银行——国家开发银行、中国农业发展银行、国家进出口信贷银行 商业性银行——建行、工行、农行、中行、交行、招商行等 签订贷款合同时，一般会对贷款期、提款期、宽限期和还款期做出明确规定： 1）贷款期：贷款合同生效日→最后一笔贷款本金和利息还清日 2）提款期：贷款合同生效日→合同规定的最后一笔贷