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投资测算基本知识讲义 主讲部门：市场研究部 2008年8月28日 目 录 资金的时间价值 现金流 等额系列现金流量 净现值(NPV) 内部收益率(IRR) 投资回收期(Pt) 协信.丹枫白露的投资模型 资金的时间价值 1.概念 资金的时间价值：资金随着时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值。就像你在银行存了100元钱，到了明年你的账户的钱就是100×（1+4.14％）＝104.14元，这4.14元钱就是资金的时间价值。 2.计算 资金时间价值的计算方法与复利方式计息方法完全相同。 （1）利息 I = F－ P 其中： I —— 为利息 F —— 还本付息总额 P—— 本金 （2）利率 i = （ F－ P）/ P 其中： i —— 为利率 F —— 还本付息总额 P—— 本金 现 金 流 1.概念 现金流：在一个工程项目或者一个企业中，投入的资金、获取的收入，均可看成是以货币形式体现的该系统的资金流出和资金流入。这种在考察对象一定时期各时点上实际发生的资金流出或者资金流入称为现金流。 现金流入（Ci）： 流入系统的资金称为现金流入 现金流出（Co）： 流出系统的资金称为现金流出 净现金流（NCF）：现金流入与现金流出的差值就是净现金流 2.现金流量图 0 1 2 3 N-3 N …… N-2 N-1 现金流入 现金流出 正值 负值 等额系列现金流量 1.概念 如果在现金流量图上，现金流量序列是连续的，且数额相等Ai＝A（i＝1,2，3……..)，那么该现金流系列就叫作等额系列现金流量。如图： 0 1 2 3 N-3 N …… N-2 N-1 现金流入 现金流出 A P 计算公式：A＝P× （1+i）n－1 (1+i)n×i 案例 例1. 若某人现在投资10000元，年回报率为8%，每年年末取得等额收益，10年内收回全部本利，则每年应收回多少元？ A＝10000×1.08^10×0.08/(1.08^10-1)=1490元 净 现 值 1. 现值、终值 0 N P F —P为现值，是资金发生在某一特定时间序列起点时的价值； —F为终值，是资金发生在某一特定时间序列终点时的价值； i 案例 例2. 已知F，i，求P 某人希望5年末得到10000元资金，年利率i＝10％，复利计算，试问她现在必须一次性存款多少元？ 现金流量图： 计算公式：P＝F/（1+10％）^5=10000/1.1^5=6209 0 5 ? 10000 P＝F/（1+i％）n 净现值（NPV） 净现值（NPV）： 指用一个基准收益ic，分别把整个计算期内各年所发生的净现金流量都折现到建设期期初的现值之和。 NPV＝∑（CI－CO）i（1+ic）-t 在评价一个方案是否可行时，NPV0说明方案除了满足基本收益率 i 以外，还能得到超额收益，故该方案可行。 案例 例3： 已知各年的现金的流入流出如现金流量图所示，基准收益率为6％，求净现值！ 0 1 2 3 4 5 6 60 10 5 20 30 35 25 单位：万元 计算过程请见“净现值计算步骤“ 内部收益率（IRR） 1. 内部收益率 内部收益率：就是使投资方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零的折现率。 NPV＝∑（CI－CO）i（1+ic）-t 亦即上式中，NPV＝0时的 ic的值就是内部收益率 案例 例4： 已知各年的现金的流入流出如现金流量图所示，基准收益率为6%，求内部收益率 0 1 2 3 4 5 6 60 10 5 20 30 35 25 单位：万元 计算过程请见“内部收益率计算”！ 投资回收期（Pt） 1. 概念 投资回收期（Pt）：回收投资所需要的时间就叫投资回收期，亦即累计净现金流由负值变为正值的年份。 Pt＝（累计净现金流量为正值的年份－开始产生收益的年份）＋上一年度的累计净现金的绝对值/出现正值年份的现金流量 案例 例5：已知现金流量表，求投资回收期 年份 2008年 2009年