财务管理第九章双语.pptVIP

Chapter 9 Cash and Marketable Securities Management 现金和有价证券管理 Chapter 9 Cash and Marketable Securities Management 现金和有价证券管理 一、Cash现金 1.Motives for holding cash Transactions 交易性动机 应付日常经营中的现金支付(采购、工资、税收、股利等等) Speculative 投机性动机 短期获利机会：证券（股价）、原材料价格下跌时大量购进 Precautionary 预防性动机 为意外现金需求提供缓冲 2.Cash Management 现金管理 speeding up cash receipts 加速收回应收帐款,以便更早使用现金(要采取适当的收帐政策,加速邮寄发票、资金入账等) slowing down cash pay-outs 尽量推迟支付应付帐款，以便充分利用手头现金（当然以不损害信用为主） cash balances to maintain 应维持的现金余额 最优余额是两者中较大者： ?the transactions balance required 保证交易所需的现金余额 ?the compensating balance required 企业开户行所要求的补偿性余额（商业银行要求维持一定的无息存款余额以补偿其提供的服务-10%） 二、Marketable Securities 有价证券 现金 有价证券 1.可以分为三个组成部分： 备用现金部分 Ready cash segment,R$防止企业的现金账户可能出现的不足而持有的最优有价证券 可控现金部分Controllable cash segment,C$应付可控(已知)现金流出,如税收、股利而持有的有价证券 自由现金部分Free cash segment，F$自由的有价证券(即还没有明确指定用途) 2.Variables in Marketable Securities Selection Safety 安全性 收回初始投资金额的可能性 Marketability 变现性 短期内变为现金的能力(大而活跃的二级市场) Yield 收益性 利息、本金的增值 Maturity 到期日 证券的寿命期间 一般到期日越长，收益率也就越高，但收益承担的风险也越大 3.Selecting Securities for the Portfolio Segments 有价证券组合各部分的证券选择 Ready cash 备用现金 主要考虑安全性（safety）、变现性（marketability-流动性），可选国库券（treasury bills、政府短期债券）等。 Controllable segment 可控现金部分，用于支付工资、应付账款、税款和股利等，其转化为现金的时间已知，但是需要考虑安全性、流动性。可选择与已知现金需求到期日一致的债券、定期存单、商业票据等，但比备用现金更多考虑收益性（yield）。 Free cash segment 自由现金部分 收益性最重要，但要注意权衡风险和收益 。比如，投资于长期、违约风险较高、流动性较低的证券，可获得的收益也较高，但是风险较大。 * *