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股票的总收益率可以分为两个部分： 第一部分是 叫做股利收益率，它是根据预期现金股利除以当前股价计算出来的。 第二部分是增长率g，叫做股利增长率。 由于股利的增长速度也就是股价的增长速度，因此g可以解释为股价增长率或资本利得收益率。 g的数值可以根据公司的可持续增长率估计。 P0 是股票市场形成的价格，只要能预计出下一期的股利，就可以估计出股东预期报酬率，在有效市场中它就是与该股票风险相适应的必要报酬率。 【例8-11】股票期望收益率的计算 假设工商银行当前的价格为4.2元，预计下一期的股利是0.2元，假设该股利将以大约10％的速度持续增长。请计算该股票的期望报酬率。 因为， 所以， 如果用10％作为必要报酬率，则一年后的股价为： P1 =D1 ×（1+g）÷（R-g）=0.2×（1+10％）÷（14.76％-10％）=4.62（元） 如果你现在用4.2元购买该股票，年末你将收到0.2元股利，并且得到0.42元（4.62-4.20）的资本利得： 总报酬率=股利收益率+资本利得收益率 =0.2÷4.2+0.42÷4.2=14.76％ 四、股票投资的特点 一般来讲，股票投资的风险较高，但高风险并不一定意味着能取得高收益。 在进行股票投资前必须熟悉股票投资的特点。 1.投资收益率高 2.购买力风险低 3.拥有经营管理（或控制）权 4.求偿权居后 5.价格不稳定 6.股利收入不稳定 《公司理