5.3金融期货.pdfVIP

Xxx部门 X年X月X 日 一、期货交易概述 1. 期货的产生与发展 • 期货的产生与发展 • 期货市场的功能 2. 期货市场的功能 • 期货交易的特点 3. 期货交易的特点 • 电子化交易 • 期货市场与现货市场的比较 4. 电子化交易 5. 期货市场与现货市场的比较 1.期货的产生与发展 • 期货交易源于农产品买卖。约700年前 的欧洲和17世纪的日本就出现了期货 交易。 • 1848年芝加哥期货交易所(CBOT或CBT) 的成立,标志着现代意义上的期货交易 产生。 • 1972年由美国芝加哥商业交易所(CME) 的国际货币市场(IMM)推出的第一张外 汇期货合约,标志着金融期货的产生。 具体资料： • 第一次有记载的是17世纪的日本— — “大米票”-仓库收据；17世纪末 期，日本道吉玛大米市场只允许期 货合约的交易。 • 1848年芝加哥期货交易所成立，当 时由82家会员组成。是第一家现代 化的交易所。1851年3月13日该所记 载了第一份定期期货合约的诞生。 2.期货市场的功能 • 价格发现功能——通过期货市场推断 现货市场的未来价格。 • 避险功能——利用期货产品的生产者 和需求者可进行套期保值。Hedge offset • 平抑价格，使价格不致过度波动。 3.期货交易的特点 • 组织严密的交易所——以CBOT为例：会员制 ，席位，公开叫价，不同交易商 交易 交易所 所 清算 清算所 所 期货经纪公司 清算会员 清算会员 客户 期货经纪公司 期货经纪公司 客户 二级代理机构 期货合约的要素和基本内容 （1）一份有效的期货合约的基本要素 是一份具有法律约束力的协议； 每份合约规定了一致标的商品的质 量和数量； 交割价格是双方共同约定的； 一般有统一规定交割的日期。 （2 ）一份期货合约的标准化条款 （a ）交易数量和单位条款。每种商品的 期货合约规定了统一的、标准化的数量和 数量单位，统称“交易单位”。例如，美 国芝加哥期货交易所的加元期货的交易单 位为100,000 加元，每张加元期货合约都 是如此。如果交易者在该交易所买进一张 （也称一手）加元期货合约，就意味着在 合约到期日需买进100,000 加元。 8 （b）质量和等级条款。对于商品期货 合约而言，规定了统一的、标准化的质 量等级，一般采用被国际上普遍认可的 商品质量等级标准。例如，由于我国黄 豆在国际贸易中所占的比例比较大，所 以在日本名古屋谷物交易所就以我国产 黄豆为该交易所黄豆质量等级的标准品。 （c）交割地点条款。商品期货合约为期货交易的 实物交割指定了标准化的、统一的实物商品的交割 仓库，以保证实物交割的正常进行。 （d）交割期条款。商品期货合约对进行实物交割 的月份作了规定，一般规定几个交割月份，由交易 者自行选择。例如．美国芝加哥期货交易所为小麦 期货合约规定的交割月份就有7月、9月、12月，以 及下一年的3月和5月，交易者可自行选择交易月份 进行交易。如果交易者买进7月份的合约，要么7月 前平仓了结交易，要么7月份进行实物交割。 （e ）最小变动价位条款。指期货交易时 买卖双方报价所允许的最小变动幅度，