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WACC应用中的一些具体问题的探讨 2006-1-12 页面功能 【字体：大 中 小】 【打印】 【关闭】 内容提要：用DCF方法求企业投资资本价值时，折现率需采用加权平均资本成本WACC.关于WACC的具体应用问题和评估实践中的许多问题一样，往往会有不同的观点。本文就WACC的构成、权重的价值取向以及迭代计算等问题提出一些应用的观点与方法，以便与业界同仁切磋探讨。 　　随着收益法的应用在我国评估实践中的逐步增多，新的问题也在逐步增多。因为收益法不像以前大部分评估师所能轻车熟路的资产加和法那样有历史成本作为依据，而是需要更多的分析与判断，有着更多的变化和不确定性。这也正是要求我们的评估师提高业务素质，力争尽快与国际接轨的一个动力。收益法中最常用的就是折现现金流量法，也叫DCF法。评估师在运用DCF方法的过程中对于一些具体问题往往会有不同的观点。下面本文就DCF方法中应用WACC的具体问题提出来进行讨论。我们的观点不会是最终的答案，实际上，评估操作实务中间的很多问题是讨论和争论的结果。关键是如何做才能真正体现企业的价值？实践一般会选择最佳的方案。 　　一、WACC应用的评估方法和求算的基本公式 　　采用收益途径评估公司价值时，评估师广泛使用的有两种方法——即权益法和投资资本法（有时候也叫直接法和间接法）。权益法是通过折现公司的红利或股权现金流来评估公司股权的价值，这个