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主讲人-北京邮电大学经济管理学院财务与会计学副教授彭晓峰 第六讲 股利政策 1、财务成果分配的概念 2、股份公司中的股利分配决策 3、股票股利 4、一些特殊的股利政策 1、财务成果分配的概念 财务成果分配，是指企业（公司）税后利润的分配。对于股份制企业而言，财务成果分配主要表现为股利分配。 财务成果分配的本质 财务成果分配的有关规定 财务成果分配的本质 财务成果的最终享有为企业的所有者。 但是，由于现代企业存在着两重所有权 结构（所有者终极所有权、法人所有 权），财务成果的分配主要体现在所有 者与企业法人之间的分配。 财务成果管理,是企业重要的财务管理 活动。财务成果分配决策是企业重要的 财务决策。 财务成果分配的有关规定 我国的公司法等有关法律、法规对企业的财务成果分配顺序有如下的规定： ●弥补罚没损失、弥补亏损 ●计提法定盈余金 ●计提公益金 ●计提任意公积金 ●向所有者分红 2、股份公司中的股利政策 股利政策，是指公司对股利分配（股利支付）等有关事项的确定。 股利分配的主要事项 影响公司股利政策的主要因素 股利政策的基本类型 股利分配的有关理论 股利分配的主要事项 是否对股东进行股利支付? 股利支付的方式是什么? 股利支付程序中的有关日期如何确定? 股利支付的比率是多少? 如何筹集支付现金股利所需现金? 影响公司股利政策的主要因素 影响公司股利政策的根本因素 公司的财务目标。从根本上讲 企业制定的股利政策有助于实现其 财务目标。 影响公司股利政策的具体因素 公司的财务状况 有关的法律、法规 其他的外部约束 股东的因素 股利政策的基本类型 按股利发放占公司净收益的比率大小分 全额发放政策 高股利政策 低股利政策 无股利政策 按股利发放的稳定程度分类 低正常股利加额外股利政策 固定或持续增长的股利政策 固定股利支付比率政策 剩余股利政策 按股利发放的具体形式分 现金股利 股票股利 财产股利 负债股利 股利分配的有关理论 股利支付与股票价格（企业价值）是否存在着相关性。 “在手之鸟”理论 股利传播信息理论 税差理论 完整市场论（无所得税、无筹资费用、无风险， 信息对称等） 3、股票股利 股票股利,是指公司以股票发放向股东进行财务成果分配的分红形式。 股票股利的意义 股票股利的形式 送股中的有关分析 配股中的有关分析 股票股利的意义 对股东而言 对公司而言 股票股利的形式 送股 配股(rights) 送股中的有关分析 送股导致的所有者权益结构的变化 【举例说明】某公司在发放股票股利之前，股东权益情况如下： 普通股（面值1元，6000万股） 6000万元 股本溢价 3000万元 留存收益 9000万元 合计 18000万元 如果公司宣布发送10%的股票股利，股票的市价为12元。股票股利发放后公司的所有者权益情况如何？ 送股后的股东权益 按照市价 普通股（面值1元，普通股股本数6600万股） 6600万元 股本溢价 9600万元 留存收益 1800万元 合计 18000万元 按照面值 普通股（面值1元，普通股股本数6600万股） 6600万元 股本溢价 3000万元 留存收益 8400万元 合计 18000万元 配股中的有关分析 配股的有关规定 ●配股间隔 ●净资产收益率 ●配股总额 配股比率 ●配股数量=计划配股募集资金总额/配股价格 ●配股比率=原有股数/配股数 配股价格 ●有关规定限制 ●市场状况 配股对股价的影响 ●股票的理论除权价格 ●配股权价格 课堂练习 某公司公布了配股方案:配股