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证券交易基础 第3章　证券价格 证券价格是证券市场交易的关键，也是证券投资者关心的焦点。 证券价格 一、证券价格的涵义 证券价格是证券在发行和交易中，证券被让渡的货币表现。 证券本身虽然没有价值，但它作为所有权或债权证书，代表着取得一定收益的权力，因而可以作为“商品”转让，被赋予了价格。 证券之所以可以被买卖并有价格，是因为它可以给持有者带来收入。因此，买卖证券实际上就是买卖一种领取股息收入或债息收入的凭证或权利。证券价格的实质是资本化的股息收入或债息收入。 二、股票价格 票面价格。又称面值，是股票票面上标明的金额。其作用是确定每一股股份占公司总资本的比例。 发行价格。是股票的出售价格。原始股发行时可采用平价、溢价、折价和设定价格等发行价格。 账面价格。是每股普通股所代表的公司净资产，即股票净值，又称股东权益。 清算价格。是公司清算时每股普通股所代表的实际价格。取决于账面价格、资产出售损益等因素。 市场价格。又称为股票行市，是股票在市场交易过程中实际成交的价格。完全由市场供求关系决定，经常处于波动之中。 （一）、影响股票价格变动的因素 影响股票价格变动的因素主要有两类：基本因素和技术因素。 1.基本因素。包括政治、经济、心理等市场外部因素。这些因素主要在长期趋势中发挥作用，是控制股价变动的主要的和潜在的因素。 ⑴政治因素。主要指有关的政局变动、政治事件以及国家的政策、法令等。如战争爆发可能促使与军工有关的公司股票价格上升等。 影响股票价格变动的因素 ⑵经济因素。主要有经济增长、经济周期、通货膨胀、市场利率、行业生命周期、行业景气变动、产业政策、公司利润、股利分配、股票分割、增发股票等几个方面。 ⑶心理因素。投资者的从众心理、贪得惜售心理、犹豫心理、博傻心理等都会导致股价波动。 2.技术因素。包括交易量、卖空、市场宽度、新高和新低、投机性操作等市场内因素。主要在短期内影响股价变动。 ⑴交易量。股票的交易量与股票价格有较强的联系，这便是所谓“价量关系”。如果“价量配合”，即股价上升、交易量显著增加，而股价下降、交易量显著减少，则表明市场趋于坚挺；如果“量价背离”，即股价上升、交易量萎缩，股价下降、交易量放大，则表明市场趋于疲软；如果股价趋平，而交易量急剧放大或极度萎缩，则表明市场处于转折关口。 ⑵卖空。是指先卖后买的市场行为。当卖空活动继续发展，则表明市场趋弱，如卖空出现中止或延缓，即卖空数额发生累积，累积数量过大，卖空者最后必须补进，将造成市场技术性坚挺。 ⑶市场宽度。指在某个交易日中，上涨股票与下跌股票数量比较。如果上涨股票数较多，市场宽度增大，则可认为股价看涨，反之则看跌。 ⑷新高和新低。指某种股票上涨或下跌至过去从未有过的高点或低点。从创新高和新低的股票数量对比中可以判断市场的强弱。一般说，创新高股票数多于创新低股票数时，股市趋于上扬，否则为下降。 ⑸投机性操作。主要采用操纵股票、利用“股市人心”、利用信息等形式影响股价。 由于市场内部技术因素的影响，股价自身会产生律动。即使市场外部的基本因素不发生变化，股价也可能上下波动。 （二）、关于除权（除息） 股票投资人的一个主要投资目的在于获取股息红利。红利分配有现金红利与送红股两种。 在分派红利之前要规定一个日期，以这个规定日期交易结束时拥有某公司股票的股东作为红利受益人，这个日期就叫做股权登记日。 在股权登记日之后的交易中拥有某公司的股票，就不再享有本次红利的分配权利，这叫除权（如果发放现金叫除息）。 关于除权（除息） 除权后一般会产生除权缺囗。除权前后产生股票市价的变动是由于股利分配的结果。 如果投资者在股权登记日以后再买入刚除权的股票，新股东已不再拥有本次红利分配权利，所以新股东就不会再出原来的价钱去买失去一次权利的股票，自然要从该股票原来的市场价格中除去老股东已从分红中拿走的那部分价值，这是市场自发的调节行为。 上市公司为扩大再生产的需要，有时要向股东增资配股，这不属于利润分配，但是配股也有配股权的登记日以及除权日。 （三）、除权价的计算 只派息（派发现金红利）： 除权参考价＝除权前一日收盘价 － 现金股息 只送股（送红股和资本公积金转增股本）： 除权参考价＝除权前－日收盘价÷（1+送股率） 只配股： 　　除权参考价＝（除权前一日收盘价＋配股价×配股率）÷（１＋配股率） 有派息、有送股、有配股： 除权参考价＝（除权前一日收盘价 + 配股价×配股率 － 现金股息）÷（1+送股率 + 配股率） 除权价计算举例——只派息 1994年5月分红期间，济南轻骑的分红方案为每10股发现金红利2元（含税）。股权登记日为5月20日，除息基准日为5月23日。5月23日的收盘价为6.9元。 除权参考价＝除权前一日收盘价 － 现金股息＝6.9 - 0.2 = 6.7元 除权