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第八讲 宏观经济的预测方法 背景 宏观经济预测的时代 学术研究机构 中科院、社科院、国务院发展研究中心 …… 券商、银行等金融机构 摩根斯坦利、高盛…… 背景 为什么要自己进行预测 预测的高不确定性 信息不对称 某些市场参与主体的预测会服务于自己的利益 背景 模型派（学院派） 可以得到具体的预测值或者区间 非模型派 景气分析、图形分析 可以判断趋势的变化 背景 不同的变量预测难度不同： GDP 对外贸易 粮食产量 股市 中长期预测一般难于短期预测 背景 预测的关键（时间差的问题） 先行指标的选择 先行指标与预测指标之间关系的建立 A行为发生—A行为数据公布—B行为数据公布 （………B行为发生…………） 建模预测方法 回归模型 时间序列模型 人工神经网络 灰色预测 数据挖掘/文本挖掘 组合预测/TEI@I …… 建模预测方法 回归模型 建模预测方法 时间序列方法 AR、MA、ARMA、ARIMA Johansen 协整分析 VAR、SVAR ARCH、GARCH Granger因果分析 ………… 建模预测方法 模型 建模预测方法 建模预测方法 建模预测方法 建模预测方法 人工神经网络 一种人工智能方法，利用计算机模拟生物神经网络的信息处理、反应方式，包括输入层、隐藏层、输出层、活动函数等，具有自学习功能，能处理非线性问题。 建模预测方法 挖掘 /flutrends/ 建模预测方法 2008年8月18日厦门大学与新加坡南洋理工大学联合在新加坡举行2008年秋季中国季度宏观经济模型(简称CQMM)预测发布会，公布对中国2008年下半年至2009年共六个季度的宏观经济主要指标的预测： 建模预测方法 外生假定人民币今明年将分别上升8.1%、2.1%的幅度、美国与欧盟经济发展步伐放缓、世界原油价格走势呈倒“∪”型以及央行在2008年利率不变、2009年两次降息的条件下，2008年中国全年GDP增长率将回落到9.86％，其中，第三季度GDP增长率将回落至9.59%，第四季度回落至9.31%。进入2009年，GDP增速还可能进一步出现小幅回落，全年保持在9.66%的水平。其中一季度将为9.73%；二季度上升至9.94%，三季度回落至9.54%后，第四季度再次回升至9.50%。 建模预测方法 2008 第四季度：6.8% 2009 第一季度：6.1% 第二季度：7.9% 第三季度：8.9% 建模预测方法 使用复杂数学模型进行预测最为成功的代表：中国科学院预测科学研究中心 粮棉油产量预测 汇率预测 外贸预测 GDP预测 油价预测 建模预测方法 折线图分析 折线图分析 发现领先指标 对比：Granger检验 Granger检验 Granger检验经常用来判断两个变量的因果关系，其基本思想是，如果X为Y的原因，则X的发生应该在前，应该可以通过X预测Y，所以Granger检验是通过检验可预测性来推断因果关系 Granger检验 检验要求估计如下回归 Granger检验 检验对象： Granger检验 检验统计量 Granger检验 检验结果有四种： Granger检验 两点注意： 1、在检验之前，要先保证序列的平稳性，或者具有协整关系； 2、检验结果对滞后长度敏感。 折线图分析 数据的口径 先行指标的寻找 数据的口径 同比/环比 季节因素——季节调整的X-11方法 季节变动、工作日 价格问题 X-11 一个时间序列的变动由下列要素构成： 趋势、循环要素（TC） 季节变动要素（S） 不规则变动要素（I） 工作日变动要素（D） X-11 乘法模型 加法模型 如何获得先行指标集 宏观经济的逻辑 其他研究报告的经验 景气分析中的先行指标 GDP校对分析 …… 如何获得先行指标集 逻辑 数据公布的频次 抓重点 预期 如何获得先行指标集 化肥产量 台湾对大陆的订单 集装箱运输量增幅 制造业采购经理指数（PMI） 轮胎销售情况 …… 如何获得先行指标集 涉及生产量、新订单、新出口订单、积压订单、产成品库存、采购量、进口、购进价格、原材料库存、从业人员、供应商配送时间等11个问题 单项指数计算采用扩散指数法，即正向回答的百分数加上回答不变的百分数的一半 加权汇总得到PMI GDP校核 2001年，Rawski发表文章“What’s happening to the China’s GDP statistics?”认为中国1998-2001年官方公布的增长率数据显著高估，其中1998年高估尤为严重（公布数据为7.8%，实际可能为负值） GDP校核 1.能源消费、失业率与物价指数的数据与GDP增长率不符合 GDP校核 东亚国家二战后高速增长时期的情况 GDP校核 2.Raw