金工复习要点.docVIP

金融工程 金融工程是一门融现代金融学、工程方法与信息技术于一体的新兴交叉性学科。无套利定价与风险中性定价是金融工程具有标志性的分析方法。 产品与解决方法设计是金融工程的基本内容，也是解决金融问题的重要途径。 风险管理是金融工程的核心。 在金融工程中，“原材料”主要可分为两大类：基础性证券与金融衍生证券。基础性证券主要包括股票和证券。金融衍生证券则可分为远期、期货、互换和期权四类。 绝对定价法 绝对定价法就是根据证券未来现金流的特征，运用恰当的贴现率将这些现金流铁线加总为现值，该现值就是此证券的合理价格。股票和债券定价大多使用绝对定价法。绝对定价法的优点是比较直观，便于理解，实际上它是所有证券定价普遍适用的一般原理。但它有两个缺点：一是金融工具（特别是股票）未来的现金流往往难以确定；二是恰当的贴现率难以确定，它取决于金融工具风险的大小，还取决于人们的风险偏好，而后者是很难衡量的。 相对定价法 相对定价法的基本思想就是利用标的资产价格与衍生证券价格之间的内在关系，直接根据标的资产价格求出衍生证券价格。 金融远期合约 金融远期合约是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。 远期利率协议FRA 远期利率协议是买卖双方同意从未来某一商定的时刻开始，在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以特定货币表示的名义本金的协议。 远期的优缺点： 总的来说，作为场外交易的非标准化合约，远期的优势在于灵活性很大，可以根据交易双方的具体需要签订远期合约，比较容易规避监管。 缺点方面，首先，远期合约没有固定集中的交易场所，不利于信息交流和传递，不利于形成和发现同一的市场价格，市场效率较低。其次，每份远期合约千差万别，给远期合约的二级流通造成较大不利，因此远期合约的流动性较差。最后，远期合约的履约没有保证，当价格变动对一方有利时，对方有可能无力或无诚意履行合约，因此远期合约的违约风险相对较高。 金融期货合约 金融期货合约是指在交易所交易的、协议双方约定在将来某个日期按事先确定的条件（包括交割价格、交割地点和交割方式等）买入或卖出一定标准数量的特定金融工具的标准化协议。 期货与远期的重要区别就在于交易机制的差异。 远期与期货的比较： 交易场所不同。远期并没有固定的交易场所，买卖双方各自寻找合适的对象，因而是一个无严格组织的分散市场。期货合约则在交易所内集中交易，一般不允许场外交易。 标准化程度不同。期货合约是标准化的，而远期交易遵循“契约自由”的原则，远期合约具有很大的灵活性。 违约风险不同。远期合约的履行主要取决于签约双方的信用，一旦一方无力或不愿意履约时，另一方就会蒙受损失。而期货合约的旅行则由交易所或清算机构提供担保。 合约双方关系不同。远期合约是交易双方直接签订的，而且由于远期合约的违约风险较高，需要在签约前对交易对手做充分的了解；而期货合约的履行完全不取决于对方，只取决于交易所或者起算机构，所以在期货交易中，交易者根本无需知道对方是谁，市场信息成本很低。 价格确定方式不同。远期合约的交割价格是由交易双方直接谈判并私下确定的。期货合约交易的价格则是在交易所中通过公开竞价或根据做市商报价确定的。 结算方式不同。远期合约签订后，只有到期才进行交割清算，期间均不进行结算。期货交易则是每天结算的。 结算方式不同。绝大多数远期合约只能通过到期实物交割或者现金结算来结束。而期货合约则可以通过到期交割结算和平仓两种方式结清。 远期利率协议与远期利率期货的区别： 远期利率协议报出的是远期利率，而利率期货所报出的通常并非期货利率，而是与期货利率方向变动的特定价格，期货利率隐含在报价中。 由于上述区别，利率期货结算金额为期货到期T时刻（即计息期初）协议价与结算价的差别，远期利率协议的结算金额则为计息期末T时刻利差的贴现值。 利率期货存在每日盯市结算与保证金要求，加上结算金额计算方式的不同，这两个因素决定了远期利率与期货利率的差异。 由于多头总是规避价格上升风险的交易者，因此第一点差异决定了在远期利率协议中的多头是规避利率上升风险的一方，而利率期货的多头则是规避期货价格上升风险，即规避利率下跌风险的一方。 远期利率协议通常采用现金结算，而利率期货肯能需要实物交割，期货交易所通常规定多种符合标准的不同证券均可用以交割，使得利率期货相对复杂。 互换 互换是两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定的时间内交换一系列现金流的合约。 利率互换 利率互换是指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的相同名义本金交割现金流，其中一方的现金流根据事先选定的一浮动利率计算，而另一方的现金流则根据固定利率计算。 货币互换 货币互换，是在未来约定期限内将一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固定利息进行交换。 互换的风险 与互换相联系的风险主要包