2012-02-03_申银万国_计算机行业2011年年报业绩前瞻：管理软件景气确认，关注业绩高速增长.pdf

业 产 及 业 行 信息设备/计算机设备 信息服务/计算机应用 2012 年 02 月 03 日 管理软件景气确认，关注业绩高速增长 究 研 业 行 ——计算机行业2011年年报业绩前瞻 / 评 点 业 行 中性 投资要点：  计算机设备业绩分化，新兴金融机具增速可观。1）一方面，受益于支付方 告 报 究 研 券 证 相关研究 式不断升级，新兴金融机具需求正在挖掘。另一方面，金融机具由于安全认 证要求极高，技术壁垒高，机具厂商往往具备较强议价权，毛利率更易维持。 《用友软件--业绩预增 40-80%，平台 2）预计 2011年 EPS 和净利润同比增速：新国都（0.66,30%），御银股份（0.57， 化和提高人均单产两大战略清晰》 2011-1-31 108%），新北洋（0.55，48%）。广电运通由于今年四大行 ATM 招标量同比 几无增长而增速趋缓（1.28,20%）。 《汉得信息—业绩预增约50%维持“买 入”评级》2011-1-16 《三批支付牌照下发，验证行业多重增  管理软件高景气四季度继续确认，中高端市场是 12 年看点。1）11 年管理软 速—第三批第三方支付牌照发放点评》 件市场高景气度在四季度继续确认。市场可能担心管理软件市场后周期性， 2012-1-4 但中高端市场的项目长周期、二次开发比重高、重置成本高等特点，让我们 《支付升级市场近期正在加速—支付 对 12 年中高端市场依然充满期待。2）Gartner 考虑后周期性后，预测 12年 升级专题系列报告之一：支付升级概述 企业软件市场同比增速达到 6.4%，是 IT 投资中增速第二高的部分，验证了 篇》2011-12-20 我们的判断。3）预计2011年 EPS 和净利润同比增速：汉得信息（0.57，51%）， 《纵览热点，聚焦“三有”—计算机行 用友软件（0.68，67%），久其软件（0.56,33%），远光软件（0.68,21%）。 业2012 年投资策略》2011-12-05 《标准制订半年可期，支付升级真正受  受所在行业投资周期影响，行业软件公司业绩分化。1）行业软件受所属行 益— “2011 年中国移动支付产业年会” 参会简评》2011-12-01 业投资周期性的影响较大，在 11年IT 投资延后的大环境下，订单储备不足 的公司业绩低于市场一致预期，而订单饱满的公司延续高增长。2）预计 2011 《新国都（300130）-增速超过 40%的 年 EPS 和净利润同比增速：万达信息（0.67，51%），易华录（0.99,74%）、