203427200申银万国_期货研究_杨国平，蒋俊阳_从操作细节中提升策略收益——alpha对冲研究与产品设计_＊＊＊＊_.pdf

从操作细节中提升策略收益 ——alpha对冲策略研究与产品设计 杨国平 A0230511040014 蒋俊阳 2011.7 主要内容 1. 海外绝对收益产品动态及特征 2. 从操作细节中提升策略收益 3. 对冲收益模拟：测算与分析 4. 总结与建议 2 1.1 海外动态：地域分布和规模增长 全球：据EUREKAHEDGE统计，截止2010年7月，全球对冲基金规模达15257亿美元； 地域分布：北美洲最大（66% ），其次是欧洲（23% ），再是亚洲（8%）； 规模增长（亚洲）：2007年之前持续增长，2008年有所下降，2009年重拾上升趋势； 图1：对冲基金规模全球分布（2010.7） 图2：亚洲对冲基金规模增长情况 12000 10060 10000 8000 6000 3475 4000 2000 1165 558 0 亚洲 欧洲 拉丁美洲 北美洲 对冲基金规模（亿美元） 资料来源：EUREKAHEDGE，申万研究 资料来源：EUREKAHEDGE， 申万研究 注：此处规模统计包含办公地在亚洲和投资亚洲的对冲基金。 申万研究 3 1.1 海外动态：绝对收益策略多样化 具体策略运用(海外)：海外对冲基金运用多种交易和对冲策略，追求绝对收益为主； 股指期货推出(国内)：期现对冲、alpha对冲、跨期套利、CTA、事件对冲等成为可能； 图3：亚洲对冲基金策略运用占比（2004） 图4：亚洲对冲基金策略运用占比（2010） 资料来源：EUREKAHEDGE， 申万研究 申万研究 4 5 究 研 万 申 1 1 - n a J m o