项目融资 教学课件 作者 齐中英 第四章.pptVIP

一、股权式合资经营结构 股权式合资经营结构，由合作各方共同组成股份有限公司，共同经营、共负盈亏、共担风险，并按股额分配利润。在以项目融资方式筹措项目资金时，项目公司作为借款人，将合资企业的资产作为贷款的物权担保，以企业的收益作为偿还贷款的主要资金来源。项目发起人除了向贷款人作出有限担保外，不承担为项目公司偿还债务的责任。 二、契约式经营结构 契约式经营结构是较常见的项目融资主体组织形式，可分为法人式和非法人式两种类型。法人式合作经营是指合作各方组成具有法人资格的合营实体，这个实体有独立的财产权，法律上具有起诉权和被起诉的可能，设有董事会作为最高权力机构，并以该法人的全部财产为限承担债务责任。非法人式合作经营是指合作双方不组成具有法人资格的合营实体，双方都是独立的法人，各自以自身的法人资格按合同规定的比例在法律上承担责任。合作双方可以组成一个管理机构来处理日常事务，也可以委托一方或聘请第三方进行管理。一般的做法是：项目发起人根据合资协议组成非公司型合资结构，并按照投资比例合资组建一个项目管理公司负责项目的建设和生产经营，项目管理公司同时也作为项目发起人的代理人负责项目的产品销售。 第四节　项目融资的结构 一、无追索权或有限追索权的项目融资结构二、产品支付和远期购买的融资结构 一、无追索权或有限追索权的项目融资结构 (一)建造(或开发)阶段(二)经营阶段 (一)建造(或开发)阶段 　在此阶段，仅发放贷款，还款被推迟。利息一般采用两种方式支付：一种是在产生现金流之前将利息转成本金；另一种是在项目运营之前用新发放的贷款来支付利息。 　　建造阶段对于贷款人来说是高风险时期，因而，此阶段的融资利率比较高。同时，通过法律约束使项目发起人对贷款方负完全法律责任，即贷款方具有完全追索权，可接收产品销售收入的委托账户。 (二)经营阶段 图4-3　项目阶段与贷款结构 二、产品支付和远期购买的融资结构 (一)产品支付融资结构(二)远期购买融资结构(三)融资租赁的结构 (一)产品支付融资结构 1)项目产品是支付各种经济成本支出和债务还本付息的唯一来源。2)贷款的偿还期比项目的经济寿命周期短。3)贷款人不提供用于项目经营开支的资金。 图4-4　产品支付结构 (二)远期购买融资结构 远期购买是在产品支付的基础上发展起来的一种更为灵活的项目融资方式。同样，贷款方可以成立一个专设公司，这个专设公司不仅可以购买事先商定好的一定数量的远期产品，还可以直接购买这些产品未来的销售收入。项目公司将来支付专设公司的产品或收入正好可以用来偿还银行贷款。其结构类似产品支付，也要有担保信托方对产品的销售和产品所有权的购买进行担保。 (三)融资租赁的结构 1)在合同阶段，项目发起人确定它们希望获得的工厂和设备，并成立一个股份有限公司，即项目公司。2)在租赁阶段，融资租赁公司将工厂和设备租赁给项目公司。3)在建造阶段，租金由投资借款利息确定。4)按照与出租人达成的协调协议，银行将要求用出租人的项目资产和建造合同作贷款担保。5)项目竣工后，在运营阶段中，租约规定重新调整租金，使其包括最初租约的本息的差额。6)在最后阶段，当出租人的成本被回收并且实现了理想的商业回报后，租约通常在最低租金水平上延续到相当长的租赁期的第二期、第三期。 (三)融资租赁的结构 图4-5　融资租赁的融资结构 第四章　项目融资结构 第一节　项目融资的参与者第二节　项目的投资结构第三节　项目融资主体的组织结构第四节　项目融资的结构 第四章　项目融资结构 图4-1　收购新西兰钢铁联合企业的合资股权式公司结构 第一节　项目融资的参与者 一、项目发起人二、项目公司三、借款人四、贷款银行五、财务顾问六、专家七、律师八、保险公司九、国际金融机构十、所在国政府十一、项目承建商十二、项目使用方 第一节　项目融资的参与者 十三、项目供应商 一、项目发起人 　项目发起人，也称为项目主办方，是项目的倡导者。项目发起人可以是一家公司，也可以是由多方组成的集团，例如由承包商、供应商、项目产品的购买方或项目产品的使用方以及政府部门等多方构成的联合体。项目发起人也可能是项目的利益相关者，包括项目的直接受益者和间接受益者。例如在石油开发项目中，项目所在地的运输集团也可以成为项目发起人之一。项目发起人是项目的股东，它们期望通过项目运营收回资金并获得盈利。项目发起人通常仅限于发起项目，但不负责项目的建设和运营。 二、项目公司 　　项目公司是为了项目建设和项目运营的需要，而由项目发起人组建的独立经营的法律实体。项目发起人是项目公司的股东，仅以投入到项目公司中的股份为限对项目进行控制，并承担有限的偿债责任。项目公司为建设和运营项目，需要进行大量的融资，并以项目本身的资产和未来的现金流作为偿还债务