标普信用等级分布体现出的行业风险差异分析.pdfVIP

2011 年12 月 标普信用等级分布体现出的行业风险差异分析 专题报告 2011 年第7 期 总第7 期 评级业务部 引言 邓睿 行业因所提供的产品和服务的不同特点、面对的不同消费群体、以 电话：010 及不同的经营模式等因素而表现出风险的差异。本文以标普官网披露的 邮件：dengrui@ 全部非金融机构类企业主体信用等级（本币长期）为研究对象，通过分 迟家欣 析其信用等级分布了解标普对不同行业信用风险差异的看法。 电话：010 通过对信用等级数据的梳理，标普对各行业信用风险的基本判断从 邮件：chijiaxin@ 低到高大致为：综合、水、电力、燃气、运输等公用事业类（第一档）， 闫丽琼 能源、电信服务、资本品（第二档），航空航天与国防、化学制品、金属 电话：010 与采矿、消费性产品（第三档），汽车与汽车零部件、信息技术、医疗保 邮件：yanliqiong@ 健、零售 （第四档），建筑材料、纸业与林业产品、传媒与娱乐、住宅与 刘雪城 建筑、酒店与博彩、容器与包装（第五档）。 电话：010 公用事业类行业生产经营往往具有外部性和基础设施的特性，更容 邮件：liuxuecheng@ 易得到外部支持，行业经营和现金获取的稳定性较高，受经济周期波动 的影响较小。 客户服务部 对于竞争性行业，标普通过对各行业资源获取性、行业重要性、竞 唐 益 争激烈程度、需求及发展前景等方面的判断，形成了对各行业信用风险 电话：010 的评判。从评级结果看，信用等级分化体现出的行业风险高低与标普对 各行业信用风险的评价一致。 邮件：tangyi@ 本文附表提供了标普对影响行业信用风险的关键特征和驱动因素的 基本判断（仅限本文作为样本的行业）。 中债资信评估有限责任公司是国内首 家采用投资人付费业务模式的新型信 用评级公司。中债资信将采用“为投资 人服务、由投资人付费”的营运模式， 并按照独立、客观、公正的原则为投资 人提供债券再评级、双评级等服务。 公司网站： 电 话：010 地 址：北京市西城区金融大街28 号院盈泰中心2 号楼6 层 标普信用等级分布体现出的行业风险差异分析 一、样本及其有效性 （一）样本选取 1 本文全部数据来自于标普官方网站，即默认官网披露的数据为截至本文数据收集截止日 的 受评主体有效信用等级信息。 样本总量共3718 个，本文以本币长期主体信用等级为选择标准，有效样本3461 个。样本 数据涵盖航空航天与国防、汽车与汽车零部件、建筑材料、化学制品和能源等17 个竞争性行业 2 3 和电力、燃气、水、运输和综合等5 个公用事业类行业，受评主体分布于83 个国家和地区。 除住宅与建筑行业的样本数量低于3