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选定公司：三九医药 一、短期偿债能力分析 1、2002年营运资本= 5122251470.89- 3920132597.89= 1202118873.00 三九医药2002年年末营运资本为1202118873.00元，说明流动资产总额5122251470.89元减去流动负债总额3920132597.89后的剩余部分为1202118873元，该企业不能偿债的风险较小。 2、2003年年营运资本= 6425350900.4- 5116941111.58= 1308409788.82 三九医药2003年年末营运资本为1308409788.82元，说明流动资产总额6425350900.40元减去流动负债总额5116941111.58后的剩余部分为1308409788.82元，该企业不能偿债的风险较小。 3、2004年年营运资本=5580467251.16-4801294087.1=779173164.06 三九医药2004年年末营运资本06元，说明流动资产总额5580467251.16元减去流动负债总额4801294087.10后的剩余部分为779173164.06元，该企业不能偿债的风险较小。 4、2005年年营运资本=5576616360.02-4587974147.53=988642212.49 三九医药2005年年末营运资本为988642212.49元，说明流动资产总额5576616360.02元减去流动负债总额4587974147.53后的剩余部分为988642212.49元，该企业不能偿债的风险较小。 5、使用历史比较分析结果如下： 表1： 指标 本年实际值（2003） 上年实际值（2002） 流动比率 1.2557 1.3066 应收账款周转率 5.7167 3.5817 存货周转率 3.3087 2.4063 速度比率 1.1829 1.1928 现金比率 0.4390 0.4521 （1）流动比率分析 从表1可以看出，该企业流动比率实际值低于上年实际值，说明该企业的短期偿债能力比上年下降了，但差距不大。通过资产负债表可以看出，本期流动比率下降的主要原因是本期流动资产提高速度[（6425350900.4- 5122251470.89）/6425350900.4=20.28%]低于流动负债的提高速度[（5116941111.58-3920132597.89）/5116941111.58=23.39%]。为进一步掌握流动比率的质量，应分析流动比率的质量，应分析流动资产的流动性强弱，主要是应收账款和存货的流动性。 （2）应收账款和存货的流动性分析 从表1可以看出，该企业应收账款周转率高于上年值，存货周转比率上年有所提高。说明该企业流动负债存在问题。 （3）进一步评价企业偿债能力，要比较速度比率。三九医药本年速度比率低于上年实际值，通过表1，可以看出本年应收账款周转率及存货周转比率都高于上年值。可见，是流动负债存在问题。 （4）现金比率分析 在分析了速度比率低的原因后，应进一步计算现金比率。三九医药的本年现金比率比上年实际值稍有下调，说明该企业用现金偿还短期债务的能力有所降低。主要是企业流动负债的提高速度大于现金资产存量的提高速度。 通过上述分析，可以得出结论：三九医药主要问题出在流动负债，其提高速度过快是主要矛盾，应重点进行深入分析。 根据掌握的资料，三九医药2003年短期借款比2002年增加了1.5倍，2003年代销商品款比2002年增加了2.9倍，2003年应交税金比2002年增加了2.2倍，2003年应付工资比2002年增加了1.4倍。主要问题是代销商品款及应交税金的增长速度过快，公司应放缓发展的速度，避免增长过热。 表2： 指标 本年实际值（2004） 上年实际值（2003） 流动比率 1.1563 1.2557 应收账款周转率 6.2687 5.7167 存货周转率 3.9233 3.3087 速度比率 1.0893 1.1829 现金比率 0.1341 0.4390 （1）流动比率分析 从表2可以看出，该企业流动比率实际值低于上年实际值，说明该企业的短期偿债能力比上年下降了，但差距不大。通过资产负债表可以看出，本期流动比率下降的主要原因是本期流动资产降低速度[（6425350900.4- 5580467251.16）/6425350900.4=13.15%]远高于流动负债的降低速度[（5116941111.58-4801294087.1）/5116941111.58=6.17%]。为进一步掌握流动比率的质量，应分析流动比率的质量，应分析流动资产的流动性强弱，主要是应收账款和存货的流动性。 （2）应收账款和存货的流动性分析 从表2可以看出，该企业应收账款周转率高于上年值