财务管理 教学课件 作者 孟越 主编 陈岩周晓世 副主编 第六章 证券投资管理.pptVIP

尚辅网 尚辅网 * * 尚辅网 第六章 证券投资管理 尚辅网 本章学习目的 1）掌握各种证券投资的含义及特点 2）重点掌握债券估价并作出投资决策 3）重点掌握股票估价并作出投资决策 4）掌握基金单位净值和基金收益率计算 5）掌握衍生金融工具的分类及特点 尚辅网 第一节 证券投资概述 一、证券投资的含义及分类 1.含义：是指投资者将资金投资于股票、债券、基金及衍生证券等资产，从而获取收益的一种投资行为。 2.分类： 证券分类 按投资对象不同 按投资回收时间长短 按投资一种还是多种 债券、股票、基金及衍生金融资产 短期证券投资和长期证券投资 单个证券投资、证券组合投资 尚辅网 二、证券投资的特征 较强的流动性 价格的不稳定性 信息的可获取性 尚辅网 第二节 债券投资 一、债券估价 债券的价值是在必要的报酬率下未来现金流量的现值。 债券价值计算公式： V=∑ I ?（1+r）t +M ?（1+r）n 式中，V为债券价值：I为年利息：M为债券面值：r为市场利率：n为债券到期期限：t为第t期。 n t=1 尚辅网 二、债券投资收益 债券投资收益包括债券利息收入、债券差价收入和债券利息的再投资收益。 例6-1 甲公司于2010年1月1日发行一种5年期的债券，面值1000元，票面利息10%，每年付息一次。 要求：1）假定2010年1月1日市场利率12%，此时债券价值是多少? 2)如果2010年1月1日发行价格是1038.87元，若持有至到期，债券的投资收益率是多少？ 3假定2010年1月1日市场利率11%，债券售价950元，是否应购买债券？ 分析 尚辅网 1) 根据公式： V=∑ I ?（1+r）t +M ?（1+r）n代入数字得 V=927.882）已知V=1038.87求r，由公式得 r=9%即为投资收益率3）当r=11%时，V=963.09元，高于债券市价，可以购买 尚辅网 三、债券投资的优缺点 优点 本金安全性高 流动性强 收入较为稳定 不具有参与权 对抗通胀的能力较差 易受市场利率波动性的影响 缺点 本金安全性高 流动性强 收入较为稳定 尚辅网 第三章 股票投资 一、股票估价 股票价值是未来现金流量的现值。要确定未来现金流量和折现率。一下是几种股票估价模型：见图6-0 长期持有股票 股利不 稳定的估价模型 短期持有股票，未来准 备出售 长期持有股票股利不稳定 股票估价模型 长期持有股票股利稳定 的股票估价模型 V=D1 ?（K-g） V=∑ D ? (1+k)t V=∑ D ? (1+k)t + V ? (1+k)n n t=1 V=D ? K 尚辅网 二、股票估价 （一）股票价格的影响因素 宏 观 经 济 形 势 政 治 因 素 通 货 膨 胀 利 率 汇 率 变 化 经 济 政 策 公 司 因 素 市 场 因 素 影响因素 尚辅网 （二）股票除权除息价的计算 除权除息价是除权除息日开盘价的一个参考价值，实际开盘价可能高于，也可能低于这个理论价，它与整个市场的状况，上市公司的经营情况、送配的比列有关等多种因素有关，并没有什么确定的规律可循。 例6-2 某股票股息登记日的收盘价是5.17元，每股送红利现金0.05元，计算除息价。 分析：除息价=股息登记日的收盘价-每股所分红利现金 =5.17-0.05 =5.12（元? 股） 尚辅网 例6-3 某股票股权登记日的收盘价是25.75元，每10股送3股，即每股送红利股数为0.3元，计算送红股后的除权价。  分析： 股权登记日的收盘价 1+每股送红股数 = 19.81（元每股） 除权价= 尚辅网 （三）股票价格指数 股票价格指数是指衡量一个股市价格变动的技术指标，它是通过选取若干种具有代表性的一组股票，进过计算其成交价格而编制的一种股票价格平均数。 三、股票投资决策的