基于信息不确定性的分割市场盈余公告后漂移研究.pdfVIP

2011年 05月 菩 衷 堙瞬 {2 May，2011 (第25卷第O5期) EastChinaEconomicM anagement (Vo1．25，No．05) 一 ●上市公司 【DOI】10．3969／j．issn．1007—5097．2011．05．023 基于信息不确定性的分割市场盈余公告后漂移研究 陆 静 一，龚 珍 (1．重庆大学 经济与工商管理学院，重庆 400030； 2．加州大学 圣地亚哥分校 IR／PS研究生院，加州 圣地亚哥 92093) [摘要]文章采用事件研究和面板数据研究了中国A股、H股分割市场上盈余信息不确定性对盈余公告后漂移 的影响。研究表明，境内外财务报告的主要数据不存在显著差异，也就是说 ，中国会计准则与国际会计准则执 行的结果是基本一致的；而A股、H股市场的非财务因素差距较大。研究发现，在分割市场的盈余公告后漂移 中，信息不确定性起到了十分重要的作用，无论两个市场上参与人的类型如何，信息不确定性都能加剧投资者 认知偏差并有效地影响PEAD。 [关键词]资本市场分割；信息不确定性；盈余公告后漂移 [中图分类号]F830．9 [文献标志码]A [文章编号]1007--5097(2011)o5—0103—07 Studyon Post．EarningsAnnouncementDriftbetween SegmentedCapitalM arketsBasedon InformationUncertainty LUJing ．G0NGZhen (1．SchoolofEconomicsartdB sAdministration，ChongqingUniversity，Chongqing400030，China； 2．GraduateSchoolofInternationalRelationsandPac~cStudies，UniversityofCalifornia，SanDiego92093，America) Abstract：BymeansofEventStudyandPanelDataRegression，wediscusstheinfluenceofuncertaintyofinformationonthePost—Earn— ingsAnnouncementDrift．W efindthattherearenotsignificantdifferencesbetweentheH—sharefinancialstatementsandtheA—sharefi— nancialstatements，whichmeantheperfomr ancesofPRC—GAAPandHK—GAAParethesamebasically．Ontheotherhand，thenon—finan— cialfactorssuchasannuallytradingamount，averagepricesofstocksandaverageheldsharesofshareholdersaredifferentstatistically． ThemostimportantresultoftheresearchisthattheInformationUncertaintyplayacrucialroleinthePEAD ofsegmentedmarkets．No matterwhattypesoftradersinthesegmentedmarkets，theInfomr ationUncertaintycanefficientlyinfluencePEAD． Keywords：segmentedcapitalmarkets；informationuncertainty；post—earnin