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2011年第 l2期 经济研究导刊 No．12，2011 总第 122期 EC0N0MICRESEARCH GUIDE SerialNo．122 对当前提高中国黄金储备规模的思考 周 中 明 (中国人民银行 天津分行，天津 300040) 摘 要：自20世纪70年代以来，黄金在国际储备中的地位被主权货币所取代。但近年来，随着美元对国际主要货 币汇率的频繁下挫和当前为应对金融危机所采取的定量宽松政策，以美元为主要外汇储备形式的国家面临严重的汇 率风险损失和实际资产缩水，提高黄金储备规模由此受到广泛关注。对此，在深入分析全球黄金储备变动情况的基础 上指出，一国只有根据其外汇储备的管理 目标、风险偏好以及对经济发展长期走势的判断等因素来具体选择增持黄金 储备资产的规模和时机并采取科学、审慎、灵活的管理策略，才能实现缓解外汇储备风险 维护国民财富安全的 目的。 关键词：外汇储备；黄金储备；调整；风险 ’ 中图分类号：F830．94 文献标志码：A 文章编号：1673—291X(2011)12—0050—03 比重不断下降。虽然最近一段时期 ，国际金融危机的发生和 一 、 20世纪 70年代以来 ，世界黄金储备的发展 美元贬值使得提高黄金储备规模备受关注。但就当前世界 变化情况 及各国黄金储备的实际发展情况来看 ，需要结合多种因素 自20世纪70年代以来，受布雷顿森林体系崩溃后的 具体分析 ： 非货币化和供应难以满足 日益增长世界贸易和投资对国际 1．从总体上看，世界黄金储备总量在近些年国际金价的 湖∞ 咖∞ 枷∞ 枷∞ 0 支付手段的需求等因素的影响，黄金在国际外汇储备中的 不断上涨中仍呈下降趋势。 37O00 36000 35000 3400Q 33O00 3200o 31Ooo 30Ooo 29o00 28O0o 2700o 26000 器晷 容晷西豪蒙虽晷蒙晷累 累荟 豢 蘩口器量0吾0誉0善0菪0誊0誊0荟00营0§ ． 图1 1979--2009年世界黄金储备总量和价格年均变动情况(单位：吨、美元 ，盎司) ． 数据来源．-~-g黄金协会。 ． 一 自1979年以来，世界黄金储备总量的规模不断下降，在国 进行了减持。但美国、德国、法国、意大利等黄金储备绝对量 际外汇储备中的比重逐步缩小。但从近十年的变化情况来看， 比较大的国家下降幅度较小。同时 ，发展中和新兴市场国家 其在国际储备中的占比未随着国际金价的快速上升而有明显 的黄金储备规模虽有明显增加，但从绝对量和所 占比重来 提高，总体仍呈下降趋势。2000年全球黄金储备约为33060 看，仍以大量持有货币资产为主、黄金储备较少。 吨，而截至2010年3月末，大约只有30463吨，下降了7．86％。 3．黄金储备规模在新兴市场和发展中国家有所增长，但 2．多数西方国家不断减持其黄金储备规模 ，新兴市场和 在各国自身外汇储备中的比重存在明显差异。当前，随着经 发展中国家的外汇储备仍