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创业板市场的定位与特点 深圳证券交易所上市推广部 创业板市场的主要特点 2009年3月31日公布《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》2009年5月1日起实施 2009年4月17日公布《关于修改〈证券发行上市保荐业务管理办法〉的决定（征求意见稿）》 2009年4月17日公布《关于修改〈中国证券监督管理委员会发行审核委员会办法〉的决定（征求意见稿）》 已经出台的规则 项目 创业板发行上市条件 中小企业板发行上市条件 标准一 标准二 净利润 最近两年连续盈利且净利润累计不低于1000万元，且持续增长 最近一年盈利，且净利润不少于500万元 净利润最近三年为正且累计超过3000万元； 营业收入或现金流 —— 最近一年营业收入不低于5000万元，且最近两年营业收入增长不低于30% 最近三年营业收入累计超过3亿元， 或最近三年经营现金流量净额累计超过5000万元； 发行后股本 发行后总股本不低于3000万股 发行后总股本不低于5000万股 特点一：降低准入门槛、宽严适度 为适应不同类型企业的特点，创业板设置两项定量业绩指标可供选择 为区别于种子期、初创期的企业，要求发行人应当具备一定的盈利能力、成长性与规模。 特点二：要求主业突出 发行人应当集中有限的资源主要经营一种业务，生产经营活动符合国家产业政策和环境保护政策。 募集资金只能用于发展主营业务。 创业企业规模小，且处于成长发展阶段，如果盲目多元化经营，业务范围过于分散，缺乏核心业务，既不利于有效控制风险，也不利于形成核心竞争力。 特点三：取消对无形资产占比的限制，突出对自主创新的支持 与主板IPO规则相比，已取消最近一期无形资产占净资产比例不高于20％的限制 备注：《公司法》第二十七条的相关规定： 股东可以用货币出资，也可以用实物、知识产权、土地使用权等可以用货币估价并可以依法转让的非货币财产作价出资；但是，法律、行政法规规定不得作为出资的财产除外。 　　全体股东的货币出资金额不得低于有限责任公司注册资本的百分之三十。 特点四：对连续盈利、业务、实际控制人与管理层变更的年限要求适当缩短，体现创业型企业特点 对连续盈利年限要求适当缩短：主板IPO规则要求三年连续盈利，创业板要求在最近一年或两年盈利即可。 创业板IPO规则规定：发行人最近两年内主营业务和董事、高级管理人员均没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更，主板要求最近三年。 特点五：对发行人公司治理要求更高 创业板发行人董事会应当从严完善治理结构 创业板公司在发行前就要参照主板上市公司的要求，在董事会下设审计委员会，强化独立董事职责，并明确控股股东责任。 对发行人的规范运作要求扩大到控股股东、实际控制人 发行人的控股股东、实际控制人最近三年内不存在损害投资者合法权益和社会公共利益的重大违法行为。 发行人控股股东、实际控制人最近三年内不存在未经法定机关核准，擅自公开或者变相公开发行证券，或者有关违法行为虽然发生在三年前，但目前仍处于持续状态的情形。 要求发行人的控股股东、实际控制人应当对招股说明书出具确认意见，并签名、盖章 。 特点六：简化报审环节 根据创业板IPO规则与主板(含中小企业板)IPO规则的对比，在报审环节上有所区别： 创业板企业在报审前，不再要求征求发行人注册地省级人民政府意见 创业板企业在报审过程中，规则也不再要求征求国家发改委就募集资金投资投向是否符合国家产业政策和投资管理规定 特点七：发行审核机构设置注重适应创业板企业数量多、创新型强的特点 单独设立创业板发行审核委员会 发行审核委员会人数增加到35人，并加大行业专家委员的比例，增加熟悉行业技术和管理的专家 。 强调创业板发审委委员的独立性，与主板发审委委员、和并购重组委委员不得相互兼任 设立行业专家咨询机制 特点八：强化保荐人的尽职调查和审慎推荐 创业板公司保荐期限相对于中小板延长一年。 要求保荐人对发行人的成长性进行尽职调查和审慎判断并出具专项意见。发行人为自主创新企业的，还应当在专项意见中说明发行人的自主创新能力。 要求保荐人督促企业合规运作，真实、准确、完整、及时地披露信息，督导发行人持续履行各项承诺，并要求保荐人对发行人发布的定期公告撰写跟踪报告。 考虑到创业板公司处于成长期，业绩波动大较为常见， 取消了“发行人上市当年营业利润比上年下滑50%以上的，将对相关保荐代表人采取相应监管措施”的条款。 创业板发行上市条件低于主板，上市企业风险相应增大，要求投资者对风险有一定的识别能力和承受能力。 借鉴境外成熟市场针对不同投资者提供差异化的市场、产品和服务的通行做法，建立与投资者风险承受能力相适应的投资者准入制度。 特点九：建立与投资者风险承受能力相适应的投资者准入制度 充分揭示风险。要求发行人在招股说明书显