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上市公司结构存在的问题及优化 作者：吴安（重庆社会科学院，重庆 400020） 讲稿人：董雅丽 上市公司结构存在的问题及优化 上市公司结构：理想与现实呈巨大反差 1.上市公司行业结构不合理 1.上市公司行业结构不合理 同构化远未体现各地优势 一方面 ：资金未投向社会所需，能产生高效率的领域而是投向饱和传统产品，导致资源浪费。 另一方面：进一步强化了地方利益和企业本位意识，放大了地方分割效应，是产业整合困难，加剧恶性竞争程度。 On the [View] menu, point to [Master], and then click [Slide Master] or [Notes Master]. Change images to the one you like, then it will apply to all the other slides.  2.上市公司规模结构不合理 从相对规模看 相当多的上市公司行业地位低下，甚至在专业化细分市场也无一席之地。 2.上市公司规模结构不合理 2.上市公司规模结构不合理 3.上市公司经营结构不合理 主业不突出，多元化经营倾向明显。 许多上市公司上市多年就是找不准自己的定位，要么总是变戏法似地不停变换主业；要么四处出击，试图从多方面寻求新的利润增长点，并分散投资风险。结果处处碰壁，反而加大了经营风险。 4.治理结构不完善 股权结构不合理 经理层市场化程度低 高管人员年龄结构及学历结构有待完善 高管人员的报酬结构不合理，激励动能弱。表现在报酬单一，年薪具有刚性。 股权过分集中，一股独大情况普遍。 5.具有创新动能的上市公司不多，技术开发投资不足 在上市公司公开信息中，我们难见技术开发费一栏。即使在新股发行招股书、老股配股说明书中也难见用募资投入技术开发的，多的是技术改造，实际上，这些技改大多是扩大原生产线生产规模的。 上市公司独立的科技开发能力弱，不仅难以开发具有自主知识产权的产品，甚至一般开发多依赖母公司完成。这使集万千宠爱于一身的上市公司未能成为我国技术创新的重要力量 6．上市公司资产质量结构不佳 一方面表现为上市带来的相当多的非经营性资产和无效资产； 另一方面表现为上市后担保及大量的应收款形成的潜在的资产损失。 就担保而言 1999年报披露出来的涉及重大担保事项的公司有327家，涉及诉讼或仲裁的有137家，二者合计达464家之多。据《证券时报》2001年2月12日透露，相当多上市公司因为承担连带担保责任，股权被冻结、清算甚至拍卖。业已公布冻结情况的就有88起，涉及股份235 473．27万股；实现拍卖7起，涉及股份13 629．31万股；进入清算1起，涉及股份4 509．71万股；抵债过户13起，涉及股份34 786．91万股。 6．上市公司资产质量结构不佳 截至2000年年底，ST轻骑（6006666）公司应收控股股东及关联公司的欠款累计为29.96亿元，当年计提了其中的93%，造成公司当年巨额亏损。而大股东欠款从1997年公司年报上就露出了身影。当年ST轻骑首次披露大股东欠款，其中应收账款7.5亿元，其他应收款3.3亿元。两项合计达到了10.7亿元；1998年大股东和关联公司的各类欠款继续增长，达到16.7亿元；1999年在监管部门的压力下，大股东欠款仍然猛增6.8亿元，增幅达40%。2000年该公司经营现金几近枯竭，大股东又采用新方法继续提提款：用上市公司资产做抵押担保，换取银行资金，当年套出2.7亿元。到了2002年，公司已面临退市边缘，而大股东仍提现金近2亿元，最终给上市公司形成了高达数十亿元的烂账。截至2002年年底，ST轻骑的净资产从上年的18个亿缩水为负的16个亿，总资产从35亿元下降到9.5亿元，可供股东分配的利润下降到负37亿元，如果以公司最好年份实现的净利润4.7亿元计算，将需要约8年才能弥补完。 6．上市公司资产质量结构不佳 关联欠款一方面伴生于关联销售，由此产生粉饰繁荣的虚假的“白条利润”； 另一方面，其他应收款更是大股东对上市公司资金的巧取豪夺。 这使上市公司募资迟迟不能投入见效，更严重的是大量资金收不回来，影响资产质量及持续经营能力。由此被拖入绝境的的不是个别，如ST棱光、ST粤金曼、猴王、S丁金马、活力28等。 Email: 552196310@ * LOGO 一 上市公司结构： 理想与现实呈巨大反差 二 上市公司结构问题制约了证券市场资源优化配置作用的较好发挥 三 优化上市公司结构，实现资源配置优化的途径 文章涉 及内容 提出 问题 问题 引申 解决 方法 1.行业结构不合理 2.规模结构不合理 3.经营结构不