公司透明度、证券分析师与股份波动同步性实证的研究.pdfVIP

摘 要 我国自1990年建立沪深两大证券交易所以来，中国证券市场已经经历了 21年的发展，虽然取得了瞩目的进步，发展成为投融资的重要渠道，且在国民 经济中扮演着不可替代的角色，但是总体的运行效率与成熟的资本市场相比还 存在一定的差距。鉴于此，我们有必要对我国资本市场运行效率问题做进一步 的深入研究，使之更好地为我国的经济发展和现代化建设服务。股价波动同步 性作为衡量资本市场效率的重要指标，引起了国内外学者的广泛关注，本文以 此为出发点，研究可能影响我国资本市场运行效率的因素及其作用机理。所谓 股价波动同步性即在中国通常所说的“同涨共跌’’现象，亦即在某一段时间内 绝大多数股票同时上涨或者同时下跌的现象。 本文使用我国A股上市公司2007年--2009年的面板数据，从会计信息系 统与证券分析师两个维度，运用多元线性回归方法，研究了公司透明度与股价 波动同步性之间的关系，以及每个公司证券分析师追踪人数对股价波动同步性 的影响。实证结果得到：公司透明度越高，股价波动同步性越低；证券分析师 追踪人数越多，股价波动同步性越低，即公司透明度与股价波动同步性之间呈 现负相关关系，证券分析师追踪人数与股价波动同步性之间也呈现负相关关系。 实证结果表明：在中国资本市场上，股价波动同步性反向