西方经济学(宏观部分)第三章.ppt

成本分析 5%的利率反映了资金所有者对资金的时间价值的评价。 5%的利率是资金所有者和司机都认可的贴现率。 货币需求曲线 利率的决定 L1=L1(Y) 货币量 r 0 货币需求曲线就是交易性和预防性货币需求曲线L1与投机性货币需求曲线L2的叠加。 L1 L2=L2(r) L = L1 + L2 利率的决定 货币量 r 0 L = L1 + L2 r kY 在每一收入水平上，利率与货币需求呈反向变化。 货币需求曲线 货币需求曲线分为三部分： 1) 垂直：L = kY 2) 倾斜：L = kY + A - hr 3) 水平：L ? kY + A - hr 利率的决定 货币需求曲线 货币量 r 0 当收入增加时，如Y1Y2，货币需求曲线向右移；反则反之。 L = kY1 + A - hr L = kY2 + A - hr 流动性陷阱 k?Y 利率的决定 货币市场均衡：利率决定 利率的决定 货币市场均衡：利率决定 货币量 r 0 m=M/P m0 L E r0 在E点，L = m，决定了均衡利率r0。 利率的决定 货币市场均衡：利率决定 货币量 r 0 m=M/P m0 E m1 m2 r2 货币供给不足 r1 货币供给过剩 在r1水平上，L m，持币成本过高，人们将购买债券，导致债券价格上升，进而利率下降；反则反之。 r0 L 利率的决定 货币市场均衡的比较静态分析 货币量 r 0 L m m0 E r0 货币供求发生变化都会改变均衡：1)货币需求与利率同向变化；2)货币供给与利率反向变化。 r2 m2 m? E? r1 E? L? 产品市场与IS曲线 观察 1) 从产品市场看 均衡条件：储蓄 = 投资 储蓄：决定于收入 投资：决定于利率 推论：从产品市场看，要决定收入，必先确定利率。 观察 2) 从货币市场看 均衡条件：货币需求 = 货币供给 货币需求：决定于收入和利率 货币供给：决定于货币当局 产品市场与IS曲线 推论：从货币市场看，要决定利率，必先确定收入。 产品市场与IS曲线 结论 收入和利率的决定取决于产品市场和货币市场的一般均衡 利 率 货币需求 收 入 投 资 产品市场与IS曲线 IS曲线 指投资与储蓄相等（即产品市场的均衡）时所对应的利率与国民收入的组合所构成的轨迹。 产品市场与IS曲线 两部门经济中的IS曲线 产品市场与IS曲线 三部门经济中的IS曲线 产品市场与IS曲线 Y AD y 0 450 Y2 a Y1 b r IS r1 r2 Y2 Y1 r r1 r2 I(r) I I1 I2 ① ② ③ ④ IS曲线的几何推导 产品市场与IS曲线 IS曲线的位置 自主性支出（a、e、G、T0、Tr）变动将引起IS曲线平移 敏感系数（? 、d）变动将引起IS曲线平移 产品市场与IS曲线 IS曲线的位置 ? 较小 IS曲线较陡峭 同样的投资变化 同样的利率变化 收入变化较小 乘数效应较小 投资的决定 利率 0 投资量（万） I = e - dr e是自主性投资，d是利率对投资需求的影响系数。 10 20 30 40 50 60 投资需求曲线 投资的决定 结论 在资本边际效率曲线不变条件下，投资需求与真实利率呈反向变化。或者说： 在资本边际效率不变的条件下，投资决定于真实利率水平。 投资的决定 对投资决定因素的进一步分析 产品需求 产品需求增加 产品价格提高 预期收益提高 投资需求提高 资本边际效率提高 投资的决定 对投资决定因素的进一步分析 税收 1) 公司所得税 提高边际税率 降低预期收益 降低投资需求 降低资本边际效率 投资的决定 对投资决定因素的进一步分析 税收 2) 投资税抵免 政府为刺激投资，准许企业可从其所得税中扣除投资总值的一定百分比。 投资税抵免提高了预期收益 投资的决定 对投资决定因素的进一步分析 生产成本 工资率上升 减少资本投入 劳动密集型项目 资本密集型项目 降低投资需求 提高投资需求 增加资本投入 对投资决定因素的进一步分析 股票价格 —— 投资的q理论 企业的市场价值 = 股票价格 ? 股票数量 投资的决定 投资的决定 对投资决定因素的进一步分析 股票价格 —— 投资的q理论 q1时，投资将增加。 原因 企业可以从新增资本的每单位价值中，通过出售股票获得利润q-1。 总结：投资需求的决定因素链 投资需求 预期收益 资本供给价格 股票价格 资本边际效率 利率 税收 生产成本 产品需求 利率的决定 古典学派：利率由投资与储蓄共同决定 凯恩斯学派：利率由货币市场的需求与供给共同决定 利率的决定 货币供给 货币的真实供给量一般由国家货币当局加以控制，是一个外生变量。在每一价格水平上，货币当局都可以通过控制名义货币余额的供给