公司薪酬设计与管理 教学课件 作者 熊敏鹏 余顺坤 第十四章.ppt

1.行权价格 1)升水行权价格，行权价格高于授予时的股票公平市值，因此，高级管理人员只有在显著提高公司业绩的情况下才可能获利。2)目标完成行权价格，行权价格是授予时的股票价格，但高级管理人员只有在股价达到某一目标时才能行权，这一目标通常反映了公司的中长期利益回报要求，需要高级管理人员积极努力才能达到。3)指数化行权价格，行权价格综合考虑授予时的股票公平市值和股票指数，在行权时根据股票指数的变化相应调整行权价格，以分离高级管理人员经营业绩和股市动荡的影响。4)财务化行权价格，行权价格综合考虑授予时的股票公平市值和财务指标，只有在财务指标高于某一标准或同类企业才能行权，在行权根据财务指标的变化相应调整行权价格，以分离高级管理人员经营业绩资本市场弱有效的影响。 1.行权价格 5)指数及财务化行权价格，行权价综合考虑授予时的股票公平市值、股票指数及财务指标，只有当财务指标高于某一标准水平或一揽子同类水平时才能行权，在行权时根据股票指数和财务指标的相应变化调整行权价格。 2.行权的方式 1)现金行权，指获授人以现金的形式向公司指定的证券商的行权费用以及相应的税金和手续费，由证券商以执行价格为行权人购买公司股票，并存入股票帐户的行为。2)无现金行权，指获授人以委托证券商出售部分股票获得的收益来支付行权费用，而不必以现金支付行权费用。3)无现金行权并出售，指获授人对部分或全部可行权的股票期权行权并立刻出售，以获取行权价与市场价的差价所带来的利润。 (四)期权的持有期 1.等待期2.行权期 1.等待期 等待期是指从授予经理期权到经理可以出售股票的时间。通常，股票期权不能在授予后立即行权。而需要经过一段时间，国外通常规定授予管理层期权1～2年后方可行权，由于受人主要是公司的高级管理人员，他们是公司的内部人。他们与普通股民的信息不对称，使他们有条件操纵信息，从期权中获得不正当的利益。鉴于目前我国上市公司中，内部人控制现象较为严重。为了防止经理人员采用粉饰财务报告等手段操纵股市，获得不正当收益 应对期权计划的等待期作一定的条件限制，以强化对管理层的约束可以采用“滚动锁定法” 的做法，规定受益人持有的股票不能一次全部变现。 2.行权期 表14-1　行权期(期权授予后) (五)考核监督机制 1.考核的财务要素2.考核的非财务因素 1.考核的财务要素 股份奖励须与预先制定的股东总回报或每股盈利挂钩。就此而言，公司内部建立良好的考核指标体系是非常必要的；若非如此，股份激励将缺乏效率。考核公司业绩，这里有两个标准，一是绝对标准，即每股盈利增长或五年内股东的回报升多少。二是相对标准，地位相若的同业股份市值平均上升水平(企业间相对业绩比较通常都是有效率的)。股东总回报或每股盈利的基准制订后，如果管理层未来几年能超出上述基准的平均数，则获得股份奖励；否则，不获奖励。 2.考核的非财务因素 1)公司按年度业绩系数确定奖励股票的数量，按照比例分配至个人，并统一委托券商或其他中介机构以被奖励的个人账户在二级市场购买公司股票并锁定。2)购买的时间定为公司每年公布年报一个月之后的两个月以内分两次购买。3)具体执行股权激励时的相关细节由薪酬委员会议定，薪酬委员会对董事会负责，成员由公司部分董事、监事和外部专家组成。4)执行委员会为股权激励的执行机构，由董事会授权董事会秘书处或者财务部担任。 第四节　中国股权激励遇到的一些问题及解决思路 一、法律的障碍二、所有者缺位三、如何进行绩效考核四、资本市场的效率因素五、职业经理人市场不健全 一、法律的障碍 1)国家股股东所送红股预留。2)减持国家股并向公司内部职工配售。3)国家股股东现金分红购买股份预留，以此作为上市公司实施股权激励的股票储存。4)上市公司从送股计划中切出一块作为实施股票奖励的股票来源的作法同样可以应用于股权激励计划。5)为绕开关于股票回购的政策障碍，上市公司可以具有独立法人资格的职工持股会甚至以自然人的名义购买可流通股份作为实施股权激励计划的股份储备。6)上市公司国家股股东向上市公司职工持股会转让部分国家股股份。7)上市公司国家股股东或法人股股东放弃配股向上市公司职工持股会转让配股权。8)通过定向增发新股，然后由定向对象向公司职工持股会转让该新股。 二、所有者缺位 缺乏必要约束机制问题。我国的股票期权制度与国外股票期权制度面临的一个根本不同的问题是，我国的股票期权制度是在所有人缺位的情况下进行的激励。在中国的国有企业里，国家作为出资者理论上是明确的，但实践中却是模糊的，这造成了企业所有人缺位，内部经营管理人员对国企拥有事实上的控制操纵权。由于国有企业中经营者对于企业的控制很强，国有企业所有者对于企业的监督相对较为薄弱。在此情况下，如何防止企业经营者利用控制地位，在股份期权改革