第2章2风险与收益分析.ppt

风险与收益的基本原理 A fundamental idea in finance is the relationship between risk and return. The greater the amount of risk that?an investor?is willing to take on,?the greater the potential?return.?The reason for this is that investors need?to be compensated for?taking on?additional?risk. For example, a U.S. Treasury bond is considered to be one of the safest investments and, when compared to a corporate bond, provides a lower rate of return. The reason for this is that a corporation is much more likely to go bankrupt than the U.S. government. Because the risk of investing in a corporate bond is higher, investors are offered a higher rate of return. 风险与收益的基本原理 一、资产的收益与收益率 （一）资产收益的含义和计算 资产的收益是指资产的价值在一定时期的增值。 有两种表述方式： 资产收益率的计算： 单期资产收益率＝利（股）息收益率＋资本利得收益率 教【例2－1】某股票一年前的价格为10元，一年中的税后股息为0.25，现在的市价为12元。那么，在不考虑交易费用的情况下，一年内该股票的收益率是多少？ 解答：一年中资产的收益为： 0.25+（12-10）=2.25（元） 其中，股息收益为0.25元，资本利得为2元。 股票的收益率=（0.25+12-10）÷10=2.5%+20%=22.5% 其中股利收益率为2.5%，利得收益率为20%。 （二）资产收益率的类型 预期收益率的计算 例题分析（2）若推算出未来收益率发生的概率以及未来收益率的可能值时 那么，预期收益率=30％×10％＋50％×8％＋20％×5％＝8％。 例题分析（3）若已知收益率的历史数据时 教【例2－3】XYZ公司股票的历史收益率数据如表2-1所示，试用算术平均值估计其预期收益率。 表2-1 教【例2－2】半年前以5000元购买某股票，一直持有至今尚未卖出，持有期曾获红利50元。预计未来半年内不会再发放红利，且未来半年后市值达到5 900元的可能性为50%，市价达到6000元的可能性也是50%。那么预期收益率是多少？解答： 预期收益率＝ 资本利得收益率 ＋股利收益率 ＝[50%× +50%× ]＋ ＝20% 所以，一年的预期收益率是20%。 必要收益率的关系公式 必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率 ＝纯利率＋通货膨胀补贴＋风险收益率 【例题1】已知短期国库券利率为4%，纯利率为2.5%，投资人要求的必要报酬率为7%，则风险收益率和通货膨胀补偿率分别为（ ）。 A.3%和1.5% B.1.5%和4.5% C.-1%和6.5% D.4%和1.5% 【例题2】在投资收益不确定的情况下，按估计的各种可能收益水平及其发生概率计算的加权平均数是（　）。 A.实际投资收益（率） 　　　B.期望投资收益（率） C.必要投资收益（率） 　　　D.无风险收益（率） 风险与收益的基本原理 二、资产的风险及其衡量 The chance that an investments actual return?will be?different?than expected. This includes the possibility of losing s