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基于HP滤波分析的中国通胀牺牲率的
长期影响因素研究
黄新飞 舒 元
旨在降低通货膨胀的紧缩货币政策会带来产出损失。牺牲率指实际产出损失与趋势通货
膨胀率变化量之间的比率，用来衡量降低通货膨胀的成本。Ball(1944)的特定周期法假
设通货收缩周期终点后四个季度回到潜在产出，忽视了长期影响。本文从理论模型和数
学模拟证实未考虑长期影响将会低估牺牲率，并采用HP滤波分析估计中国牺牲率。考虑
了长期影响的中国季度和年度牺牲率分别为1.85和2.68，高于传统方法的0.28和0.3，
中国季度牺牲率低于G7国家的平均水平，跨国的实证研究发现通货收缩速度、初始趋势
通货膨胀率和贸易开放度是影响牺牲率水平的重要因素。
牺牲率;长期影响;潜在产出;HP滤波 中 文 作 者 单 位 一 = 黄 新 飞 ， 中 山 大 学 国 际 商 学 院 ， 邮 政 编 码 ： 5 1 0 2 7 5 中 文 作 者 单 位 二 = 舒 元 ， 中 山 大 学 岭 南 学 院 ， 邮 政 编 码 ： 5 1 0 2 7 5
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