日本国债市场的投资机遇.pdfVIP

日本国债介绍 日本政府债务1994-2012 总量 国债 政府短期证券 借入金 截止于2012年，总量达到960.0兆日元(约9.6万亿美元)，占日本当年GDP的214.1%，国债占147.4%。 截止于2013年3月末的日本国债最新情况为992兆日元(约9.9万亿美元)。 日本国债持有量2013 只对机构开放， 个人不能购买 接近10万亿美元 日本国债所有者分布 2万亿美元 4万亿美元 6万亿美元 8万亿美元 10万亿美元 银行等金融机构 日本国债所有者分布比 银行等金融机构 日本商业银行持有比例较高，其原因是，日本企业对贷款的需求不大，所以商业银行贷款发放不多，资金比较 剩余，所以一般选择持有国债，从而一直将国债的长期利率压得很低。 而低收益的影响是在全球范围内竞争力不强，海外持有者也比较少（下图） 日本国债收益率相比于其他国家 日本：白线 07-08全球金融危机时段，日本国债是全球国债收益率波动最小的国家； 欧债危机期间，意大利西班牙的国债收益大幅冲高的时候，日本国债基本没什么波动。 主要是因为日本国债市场，海外参与者占比比较小。 各国国债收益率比较，2010 日本国债收益率较低 日本、美国、加拿大、英国、德国、法国、意大利、西班牙 各国国债，持有比例，2010 日本 美国 英国 德国 法国 日本、美国10年期国债收益率 白：日本 红：美国 标准差4.24% 标准差5.26% 图片上，看似日本国债相比于美国国债更稳定，高低利差在1.5%左右，同时，美国高低利差为3.8% 。 其实从利率波动的角度，日本国债的波动是大于美国国债的(标准差5.26%4.24%) 这么看，相比于其他国家的国债，日本国债收益率又底、波动又大，对国际投资人是完全没有吸引 力，日本国债的境外持有人应该是出于外汇储备的角度或者其他的政治角度。 结果确实也证明日本国债的境外参与者参与比例很小。 日元、日经、日债 黄：日元 白：日经 绿：日债 5月23 日以后，日元汇率，日本股市，日本国债的相关性加强。日元升值，日经跳水，日本国债暂时成 为了避险资金的一个流向地。但随着之后的日元继续贬值，股票市场好转，避险资金会离开国债市场， 使国债收益率继续上涨。 5月24 日的市场波动主要是出于： 1.市场判断股市过热 2.前日伯南克的关于QE放缓发言 3.中国PMI指数低于预期 日债 • 进入2013年4月，日本国债表现出了比较混乱的情况。主要是量化缓和政策打破了市场之前的均衡状态，使 市场对国债表现担忧，以及投机情绪增多。宽松并没有压低国债收益率，反而持续上升： – 日本银行对国债收购的执行日、国债类别以及持有时间等信息未能很好的得以公示，从而对市场造成了一定的不确定性， 造成了国债价