兼并收购中公司价值的实物期权分析--基于华菱管线案例研究.pdfVIP

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2017-08-20 发布于安徽
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兼并收购中公司价值的实物期权分析--基于华菱管线案例研究.pdf

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兼并收购中公司价值的实物期权分析 ——基于华菱管线案例的研究古志辉马国振摘要：公司定价作为兼并收购中的重要环节，对于兼并收购的成败往往起着决定性作用。传统的定价方法越来越不能满足公司定价的要求。本文系统介绍了海恩·利兰(HayneE.Le land)关于公司价值的期权定价的理论，通过将理论模型与传统DCF估价方法结合后应用于兼并收购中的公司定价，对各个关键指标进行敏感性分析并给出了不同的价值估算结果。本文研究发现华菱管线在被收购过程中股权价值被低估。关键词：兼并收购；敏感性分析；期权定价 Floss．1976 物溶立筛^ 二、研究方 )的相关研究，维 })+Fy(- 时间独立I 、=0 V)=A+BV- t3~~1 1)和式 (12 介值分别为 2/2)-C/r】I 二十年，：以我们用户￡动率与每疋被收购f 盱的没有i CB凸南士}_ ：27个眄 q方和被 ‘业，将『上／、Tt廿^+J 1．值，本案现金流折j ~ 且二破产资产 4审次盘 “ 355253933 759646907 148987116 作者单位：南开大学商学院 ~ml/naria^ oilandgas