对全球货币治理的四个建议.pdfVIP

此外，IMF和世界银行在提供技术 松救助，央行基础货币对商业机构股 他外 围货币保 持现有的浮动汇率制 援助、全球宏观经济监测、国际经济 权和债权的大量购买，财政债务的大 度．形成更稳定的全球汇率架构。 货币研究 扶贫减贫 破除发展瓶颈 规模基础货币化 ，对市场利率长时间 三是全球建立统一的货币创造规 等方面也发挥了积极作用。 的人为干预和压制 全球货币治理的 则。在全球化时代 在浮动汇率和资 然而，随着时间的推演．布雷顿 理念进入到 无理念的理念”时代。 本 自由流动的时代 任一国家的货币 森林体系的内在缺陷逐步显现出来。 今天 ．纪念布雷顿森林体系建立 创造都是全球的货币创造 都带给全 主要体现在以一 国货币 (美元)作为 70周年 ．其实是纪念前后两个三十年 球经济以深远影响。任一国家的货币 主要储备资产的国际货币体系具有内 的两个货币时代 国际货币体系从双 政策都会最终在地域性和时效性上扩 在的不稳定性。过去几十年 ，世界经 挂钩到单挂钩的跨越 ，虽都以美元为 展为全球 的货币效应。因此 像碳排 济和贸易不断发展 全球经济活动客 核心 但含义却大不相同。上世纪 70 放公约一样 全球各国应推动建立 ”货 观上需要更多的储备货币予以支持， 年代后 全球金融危机反复上演．根 币创造公约 ．约束各国家的货币创 这只能依靠美国的长期贸易逆差来解 本原因就在于货币创造的无度导致虚 造，约束无节制的量化宽松 约束无 决 而美元作为国际核心货币的前提 拟金融的膨胀 ，根本原 因就在于美元 节制的政府债务货币化。只有如此 ， 是保持币值稳定与坚挺，这又需要美 作为全球基础货币，其创造除了自身 我们才能不被过多货币形成的 二氧 国必须是一个长期贸易顺差国或保持 道德约束外．再无限制，根本原因就 化碳”所淹没。 国际收支基本平衡。两者互相矛盾 在于当美国内部货币政策与全球外部 四是全球建立新的货币治理架构 即所谓的 特里芬难题 。 货币政策 中突时．美国会毫不犹豫地 和机制。70年的演进 ，全球政治、经 此后美元经历 了多次危机 ．1971 选择保护 自身。2008年全球金融危机 济格局已发生重大变化 ，IMF和世界银 年8月，美国宣布不再向外国出售黄 正是这些根本原因的集中体现。展望 行在全球货币治理中的职能作用已大 金 彻底切断了美元和黄金的连接渠 未来三十年 我们如何规划全球货币 幅下降。其职能定位、代表性 决策 道 1973年美元危机中 美国再次宣 体系呢7全球货币治理如何找到坚守 机制都越来越适应不 了新时代的货币 布美元贬值 导致各国相继实行浮动 与创新的平衡呢?在此 提出四个建 治理要求。应在 G20的框架下 ．探讨 汇率制代替固定汇率制 ：1976年牙买 议 ： 建立全新的货币治理架构和机制，来 加协议的签署，标志着传统意义上的 一 是全球建立 “三元本位币”的 满足新时代的要求。 布雷顿森林体系已经不复存在 全球 联合本位 币机制。美元单一本币制的 2008年金融危机 尚未完全过去， 进入 牙买加协议 时代。 弊端已充分体现，如不改革．下一场 导致危机 的各种要素却又开始活跃和 尽管牙买加协议是对货币体系 自 金融危机很快会到来．且来得会更加 重现．尤其是危机源于货币创造的无 然演绎的认可，是一个 无体系的体 凶猛 多元本位制在稳定全球汇率波 度 ，却又用更无度的货币创造来救助。 系”．但鉴于美国经济和美元 自身不可 动 相互监督履行本位 币国职责，减 如此循环往复，何处才是彼岸7回首 替代的地位，全球货币体系仍然延续 少央行货币创造方面发挥明显的改进 这 70年 布雷顿森林体系和牙买加体 着布雷顿森林体系所确定的以美元为 作用 鉴于目前的国家经济体量和货 系给了我们许多启示，全球货币治理 核心的货币体系，只是美元不再与黄 币代表性 应以 三元本位制”为最优 ． 体系从来也不曾静止 ，总是在坚守与 金挂钩 ，具有 美元纸币本位制 的 即确定美元、欧元、人民币为本位货 创新中前进 ．总是与政治经济的新要 典型特征。在 1976年至 2008年金融 币．各国储备货币 大宗商品计价货