山西汾酒2013年财务报表的财务指标分析——基于偿债能力及发展能力分析.pdfVIP

电子产业经济 山西汾酒 2013年财务报表的财务指标分析 基于偿债能力及发展能力分析 ■王介伟 孙 岩 汾酒集团是以白酒生产销售为主，集贸易，旅游、餐饮等为一体的 (二)发展能力 国家大型一档企业。随着国内经济增速驱缓，白酒行业经营环境发生深 2013年末 2012年末 2011年末 刻变化并进入了深度调整期，白酒消费总量增速放缓，消费结构也发生 主营业务增长率 -0．06 0．44 0．49 较大变化；业外资本的大量进入及白酒企业过度扩张，使白酒产能结构 净利润增长率 -028 O．7 O．58 性过剩问题凸显，整个 白酒行业的竞争更加激烈。本文对山西汾酒近几 固定资产投资扩张率 0．2 0．07 0．4 年财务报表基于企业偿债能力、发展能力进行指标分析，对于分析汾酒 总资产扩张率 一O．05 0．24 O-42 乃至整个白酒行业的发展有一定现实意义。 每股收益增长率 -0．28 —0．15 0．58 山西汾酒 2011年和 2012年销售收入一直保持增长的势头，各期增 一 、 公司简介 长率达到49％和44％，而 2013年销售收入出现负增长，主营业务增长 汾酒集团是以白酒生产销售为主，集贸易、旅游、餐饮等为一体的 率为一0，06，在报告期内，成品酒生产量41046KL，较上年减少 1．37％， 国家大型一档企业 ，集团下属 5个全资子公司，11个控股子公司，2 商品洒销售量38901KL，较上年增长2．55％，实现销售收人60．87亿元， 个分公司，1个隶属单位。集团现有员 近 10000人。其中，山西杏花 较上年减少 6．o4％，主要系白酒行业深度调整，公司高端产品销量下滑 村汾酒厂股份有限公司为汾酒集团核心子公司，于 1993年在上海证券 致使销售收入同比减少，公司在 l3年度营业收入滑坡，预警信号产生， 交易所挂牌上市。 需严加防范。同定资产增长率企业本年固定资产总额同去年增长的比 二、行业背景 率，总资产增长率是本年总资产额同年初资产总额的比率，分别反映本 受i公消费限制影响，白酒行业产量增速下降，拖累行业收入和利 年度同定资产及总资产规模的增长情况，南i资产是企业用于取得收人 润的表现。2013年 ，中国白酒行业实现收入 5，018．0l亿元，同比增长 的资源，也是偿还债务的保障，所以资产增长是企业发展的一个重要方 12．35％，增速较2011年和2012年大幅回落；实现利润总额 804．87亿 面，发展性高的企业能保持资产的稳定增长。由于企业每年购进新设备 元，同比下降 1．67％，近十年的高速增长终结。同期 ，由于全行业收入 用以投入生产，进而创造更多销售收入，赢取利润，过去三年固定资产 规模增速放缓，但广告投入、渠道费用和管理人员的规模却在持续增长， 规模增大，绝对数额程现上升趋势；三年的总资产分别为58．17亿、61．12 导致行业销售费用率和管理费用率出现一定程度 涨。未来 ，从 目前 亿和 49．11亿 ，12年较 l1年相比增长 24％，而 13年H{现负增长，为i 公消费限制的政策力度和持续程度来看，白酒行业收入和利润将面临逐