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2012 年第3 期中旬刊 时 代 金融 NO. 03 ，2012 （总第474 期） Times Finance （CumulativetyNO. 474） 关于格雷欣法则的再认识 谢桂英 (江苏淮海会计师事务所南京分所，江苏 南京 210029) 【摘要】格雷欣法则，即“劣币驱逐良币”法则，是如此的简明简洁，一经提出以后，流传甚广，然而，它与人们的直觉相矛盾，所引发的问 题、疑问却同样引起许多讨论。本文就格雷欣法则的几个相关问题做些解读与引申：指出格雷欣法则是商品经济发展和货币流通职能发挥 的内在要求，也就是商品流通对货币媒介的符号化、信用化和虚拟化的内在要求和稳定趋势。格雷欣法则是一种套利机制，文章讨论了它所 反映出的两种套利形式。关于格雷欣法则的根源，文章指出在于国家和法律关于货币制度的强制规定，以及市场套利机制本身。 【关键词】格雷欣法则 良币 劣币 套利 格雷欣法则（Gresham s Law），即“劣币驱逐良币”法则（bad 行机制，却隐含了金属货币———依据不同语境，也用实物货币、商品 money drives out good money），最初的含义是指在金银复本位 货币与足值货币等概念来表述之———在商品流通及商品经济发展 制下，当两种同时流通的货币的名义价值与实际价值不相符合时， 过程中的信用化、符号化与虚拟化的倾向，也就是货币作为流通手 实际价值高而名义价值低的良币将会在流通过程中被实际价值低 段发挥和表现其职能时不必使用足值货币的特性，因此，“劣币驱逐 而名义价值高的劣币所替代，最终充斥市场、充当流通手段的是劣 良币”隐含着足值货币否定自身的基因，是货币发挥流通手段职能 币，而良币遁迹。这里金银的名义价值一般是国家或法律规定的价 时对实物媒介进行扬弃的开始。 值，实际价值是在指国内或国外市场上交易活动中所形成的价值。 金属货币是一种实物货币或商品货币，更进一步地说，它是实 [1][2] 随着讨论的展开，格雷欣法则被演化为不同的表现形式， 本 物货币或商品货币的较为高级、完善的形态。作为商品，其具有使用 文以两种典型的形式，即金银国内比价与国外比价的不同、法定比 价值和价值。它的使用价值反映了它的自然属性，包含两个方面，一 价和市场比价的不同，展开讨论。首先看第一种形式，即如果金银比 是它能够满足人们生产和生活需要的有用性，另一个是作为货币材 价国内外不同，格雷欣法则的机制。以英国18 世纪末的情况为例。 料，发挥货币职能。从价值角度，金属货币是一种足值货币，是本身 当时，世界市场上的银价下跌，金和银的市场比价变成了1 ∶15. 5， 具有十足内在价值的商品，作为其他商品流通的媒介时，以其自身 而英国法定的比价却是 1 ∶15. 2，显然，英国国内银币为劣币，金币 拥有的实际内在价值与其他商品进行等价交换，这是金属货币的基 为良币，银币的国内法定价值高过了国外市场上的银价，于是，白银 本特征。 大量流入英国，并要求货币机构代铸为银币，致使银币充斥于流通 不过，即使按照等价交换的原则进行交换，人们卖出商品取得 之中。金币则与此相反，由于法定价值低于市场价值，大量金币被熔 货币并不是为了追求金属货币的商品使用价值。货币在商品交换中 [3] 为金块在市场出售和输往国外。 这样，英国国内发生的“劣币驱逐 起的是媒介作用，即流通手段的职能，人们获得货币是为了接着购 良币”现象即为格雷欣法则。 买的支付。货币是交换的手段，不是交换的目的。人们卖出商品、换 法定比价和市场比价的不同而表现出的格雷欣法则是这样的： 回货币，关心的不是流通手段本身有