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投资产品的评估与选择 合规经营部 2014 年3 月28 日 评估选择投资产品是一门非常专业的学问，按照巴菲特的观点： “投资的第一法则是安全，第二法则是安全，第三法则还是安全！”投 资要优先考虑项目的安全性，优质的投资产品首先应是风险可控、安 全边界高的项目，其次才是收益高。因此对于投资者来说，选择优质 的投资产品品种、优秀的发行机构、优异的投资顾问，是非常关键的。 本文将结合华夏银行“飞单”案来分析投资者应如何评估风险与选择 投资产品，以回避某些不必要的风险。 投资都是有风险的，有风险所以才有收益，但风险是可以降低的， 融资方信用、担保方信用、风控措施、项目还款来源等因素都会影响 投资产品的风险系数。华夏银行“飞单”案的产生，就是因相关投资 产品的风险系数过高，发生了风险爆发。对投资产品的风险评估主要 涉及以下方面： 一、融资方信用 本案相关投资产品，其融资方为典当行、汽车销售/销售服务公 司、文化娱乐公司，这些企业均为河南当地的小企业，且没有投资项 目的经济价值的评估，而且典当行、汽车、文化娱乐等行业很难有实 物资产做抵押或质押，该类企业的融资风险较高。在选择投资产品时， 要衡量融资方的规模、财务状况、以及是否有较高的资产，以降低投 资风险。 二、担保方信用 相关产品的担保方为中发投资担保有限公司，作为担保公司，其 承担风险的能力是很低的，他们可变卖的资产有限，经营业绩也是鱼 龙混杂，能履行的偿付义务有限，由担保公司作为第三方担保是存在 很大风险的，应选择由国企、央企、大型集团企业等实业经济来履行 担保义务的投资产品。 三、风控措施 相关投资产品的风险控制措施在形式上是薄弱的，融资方没有提 供有价值的抵押物或质押物，风控措施基本是将用资企业的股权质押 给普通合伙人，没有对其所质押的股权价值的介绍，小企业股权的价 值是不确定的甚至可以说是较低的，而且质押物变现存在困难。 在选择投资产品时要评估融资方提供的担保措施，衡量其担保物 是否足值且具有良好的变现性。 四、还款来源 相关投资产品通常约定在投资期限届满时，以被投资方核心股东 溢价回购股权的方式退出，没有设定清晰的还款来源，产品具有极高 的风险。投资产品的还款来源是很重要的，它会对投资者能否顺利拿 回本金和取得预期收益产生重大影响，在政府项目中，还款来源设定 清晰明确，且有政府出具的相应文件以及融资方的运营收入等，产品 风险系数较低。 从上述分析可知，选择投资产品时风险评估的要素包括：融资方、 担保方、风控措施（担保物价值）、项目还款来源等，投资者在选择 相关投资产品时要擦亮眼睛，看清楚资金的去向和相关的风险，不可 只认高收益以致认购高风险的产品，进而影响到本金和收益的安全。