万科偿债能力分析.docVIP

万科企业股份有限公司偿债能力分析 股票代码 000002 万科公司概况：万科企业股份有限公司成立于1984年5月，是目前中国最大的专业住宅开发企业。2008年公司完成新开工面积523.3万平方米，竣工面积529.4万平方米，实现销售金额478.7亿元，结算收入404.9亿元，净利润40.3亿元。 　　万科认为，坚守价值底线、拒绝利益诱惑，坚持以专业能力从市场获取公平回报，是万科获得成功的基石。公司致力于通过规范、透明的企业文化和稳健、专注的发展模式，成为最受客户、最受投资者、最受员工、最受合作伙伴欢迎，最受社会尊重的企业。凭借公司治理和道德准则上的表现，公司连续六次获得“中国最受尊敬企业”称号，2008年入选《华尔街日报》（亚洲版）“中国十大最受尊敬企业”。 　　万科1988年进入房地产行业，1993年将大众住宅开发确定为公司核心业务。至2008年末，业务覆盖到以珠三角、长三角、环渤海三大城市经济圈为重点的31个城市。当年共销售住宅42500套，在全国商品住宅市场的占有率从2.07%提升到2.34%，其中市场占有率在深圳、上海、天津、佛山、厦门、沈阳、武汉、镇江、鞍山9个城市排名首位。 　　万科1991年成为深圳证券交易所第二家上市公司，持续增长的业绩以及规范透明的公司治理结构，使公司赢得了投资者的广泛认可。过去二十年，万科营业收入复合增长率为31.4.%，净利润复合增长率为36.2%；公司在发展过程中先后入选《福布斯》“全球200家最佳中小企业”、“亚洲最佳小企业200强”、“亚洲最优50大上市公司”排行榜；多次获得《投资者关系》等国际权威媒体评出的最佳公司治理、最佳投资者关系等奖项。 经过多年努力，万科逐渐确立了在住宅行业的竞争优势：“万科”成为行业第一个全国驰名商标，旗下“四季花城”、“城市花园”、“金色家园”等品牌得到各地消费者的接受和喜爱；公司研发的“情景花园洋房”是中国住宅行业第一个专利产品和第一项发明专利；公司物业服务通过全国首批ISO9002质量体系认证；公司创立的万客会是住宅行业的第一个客户关系组织。同时也是国内第一家聘请第三方机构，每年进行全方位客户满意度调查的住宅企业。 一、 短期偿债能力指标的计算和分析 ㈠流动比率分析 根据公司资产负债表，可计算公司流动比率： 2004年 2003年 2002年 流动资产 15,166,315,002.35 10,211,024,482.30 7,739,098,726.05 流动负债 6,302,897,199.56 4,795,313,528.21 2,953,871,831.76 2004年流动比率35÷6302897199.56×100％＝240.62％ 2003年流动比率＝10211024482.30÷4798313528.21×100％＝212.94％ 2002年流动比率＝7739098726.05÷2953871831.76×100％＝261.99％ 万科公司2002年末流动比率为261％，偿债能力是较好的，但在2003年末，流动比率为212.94％，偿债能力有所下降，2004年末流动比率为240.62％，比2002年有所上升，表明企业偿债能力有所提高。由于万科是以房地产开发经营为主营业务，也就是说，房地产对万科来说属于存货，所以万科的流动比率相比其他行业要高出很多。我们也计算了深振业及深达声等多家以房地产为主营业务的企业，其流动比率远没有万科高，所以单从流动比率方面看万科还是有较强的偿债能力的。 ㈡速动比率分析 根据公司资产负债表，可计算分析公司速动比率： 2004年 2003年 2002年 存货 10,545,591,392.27 8,670,928,242.49 5,976,170,097.26 流动资产 15,166,315,002.35 10,211,024,482.30 7,739,098,726.05 流动负债 6,302,897,199.56 4,795,313,528.21 2,953,871,831.76 速动比流＝（流动资产－存货）÷流动负债×100％ 2004年速动比率＝35－10545591392.27）÷6302897199.56×100％＝73.31％ 2003年速动比率＝（10211024482.30－8670928242.49）÷4795313528.21×100％＝32.12% 2002年速动比率＝（7739098726.05－5976170097.26）÷2953871831.76×100％＝59.68％ 由上述比率计算结果可知，万科的速动比率与流动比率的变化趋势基本一致，都是2003年有所下降，2004年回升的