公司财务《股利分配及股利政策》.pptVIP

第十四章 股利分配及股利政策 第一节 股利分配程序及方法 第二节 股利政策 第三节 股票股利与股票分割 第四节 股利理论 第一节 股利分配程序及方法 一 股利分配的程序 1承担被没收财物的损失，支付各项税收的滞纳金和罚款 2弥补以前年度的亏损 3提取法定盈余公积金。法定盈余公积金已达到注册资本的50%时，可不再提取。 4按税后利润的5%~10%提取法定公益金 5支付优先股股利 6提取任意盈余公积 7支付普通股股利 第一节 股利分配程序及方法 二 股利支付的程序 1股利宣告日 宣告日公告中含每股支付的股利、股权登记期限、除去股息的日期和股利支付日期 2 股权登记日 即有权领取本期股利的股东资格登记截止日期，也称为除权日 3除息日 指领取股利的权利与股票相互分离的日期。过去在股权登记日的前四天。现在的除息日是在股权登记日的第二个工作日。 4股利发放日 第一节 股利分配程序及方法 三 股利支付的方式 1现金股利 用现金支付股利，是股利支付的主要方式。 2财产股利 以现金之外的其他资产支付股利的方式，包括实物股利和证券股利 3负债股利 是公司以负债支付的股利，通常以公司的应收票据支付给股东，在不得已的情况下，也可发行债券抵付股利。对公司的支付压力大，一般作为权宜之计。 4股票股利 将应支付的股利以增发股票的形式支付。 第二节股利政策 定义：公司管理当局对股利分配有关事项所作出的方针与决策，也是内部融资筹资决策。 种类： 一、剩余股利政策 二、固定股利政策 三、固定股利支付比率政策 四、低正常股利加额外股利政策 第二节股利政策 一、剩余股利政策 定义：公司在有良好投资机会时（即投资机会的预期报酬率高于股东要求的必要报酬率时），根据目标资本结构的要求，将税后净利首先用于满足投资所需要的权益资本，然后将剩余的净利润在用于股利分配。 不足之处：导致股利分配不稳定。 基本步骤： （1）确定投资方案所需要的资金额度； （2）确定公司目标资本结构，使得在此结构下的加权平均资本成本最低； （3）进一步确定为达到目标资本结构，投资需要增加的权益资本的数额： （4）使用税后净利润能够满足投资方案所需要权益资本的最大限额： （5）在满足上述需要后，将剩余利润作为股利支付。 例：某公司1998年的税后利润总额为2000万元，按规定提取10%的盈余公积金和5%的公益金。1999年的投资计划需要资金2500万元，公司的目标资本结构是维持借入资金与自有资金的比例为2 ：3。该公司按照剩余股利政策确定其在1998年向投资者分红的数额。假定该公司当年流通在外的普通股有500万股。 解：投资方案所需要的资金总额=2500万元 目标资本结构为负债占40%，所有者权益占60%。 可供分配利润=2000×(1-10%-5%)=1700万元 投资所需要增加的权益资本数额 =25000×60%=1500万元 税后净利能满足投资需要的最大限额=1500万元 向投资者分红数额=1700-1500=200万元 普通股每股股利=200÷500=0.4元 二、固定股利政策 定义：是指公司在较长时期内都将支付固定的股利额，股利不随经营状况的变化而变动，只有当公司预期未来收益将会有显著的、不可逆转的增长时才会提高股利发放额。 特点：向投资者传递的是公司经营业绩稳定、风险较小的信息。多为收益比较稳定或正处于成长期、信誉一般的公司采用。 优点：有利于公司树立良好形象及稳定股票价格，增强投资者对公司的信心。另外，稳定的股利有利于投资者有规律地安排收入与支出。 缺点：股利支付与公司盈利能力脱节，容易引发资金短缺。同时，不能像剩余股利政策那样保持较低的资本成本。 三、固定股利支付比率政策 定义：是指公司每年不是按固定的股利支付额而是按照固定的股利支付比例从净利润中支付股利。 特点：股利与盈利之间存在一定比例关系，一般由那些盈余相对比较稳定的公司所采用。 优点：体现了风险投资与风险收益对等的原则，不会加大公司的财务压力。 缺点：由于股利波动传递的是经营业绩不稳定的信息，不利于树立公司良好的财务形象。 四、低正常股利加额外股利政策 定义：是指公司每年按一个固定的、较低的数额向股东支付正常股利，当公司盈利有较大幅度的增加时，在根据实际需要，向股东临时发放一些额外股利。 特点：该股利政策集灵活性与稳定性于一身，为大多数公司所采用。 优点：具有较大的灵活性，可给公司较大的弹性。 第三节股票股利与股票分割 一、股票股利 定义：指将应支付的股利以股票的形式发放，一般按股东的持股