我国的利率期限结构实证检验.pdf

摘要 研究国债的利率期限结构，为资金市场提供具有普遍参考价值的利率，从 而对市场上的各种利率产品进行定价以及进行风险管理，即对股票、债券等金 融产品定价和预测，是当前的重要研究课题。本文在回顾国内外利率期限结构 理论的基础上，以我国交易所国债为样本数据，对我国利率期限结构进行实证 分析，得出了由于流动性过剩和国债发行数量较少，导致我国国债收益率曲线 失真，不能真实地反映我国市场均衡利率曲线的结论。因此，本文的选题是有 理论与实际意义的。 论文首先对利率期限结构的三大传统理论：预期理论、市场分割理论和流动 性偏好理论的优缺点进行了评述。其次探讨了国际上现代利率期限结构理论的 最新发展，特别是80年代以后利率期限结构的两大主流理论模型：一般均衡模 型和无套利分析模型。再次本文研究以目前流行的估计国债利率期限结构的方 法，以中国上海证券市场中交易的40只固定收益的附息债券为样本，先用三种 需要设置节点的样条函数法估计了我国国债市场的利率期限结构，并根据拟合 结果对三种方法进行数值分析与比较，其结果为：三种方法中B一样条法较好。 利率期限结构，这两种方法所拟合的收益率曲线与国外此类方法拟合的收益率 型和Svensson模型是最适合描述我国国债市场的利率期限结构的方法。最后， 根据所估计的结果，分析了我国目前国债利率期限结构的状况和不合理之处及 其形成原因，基于这些分析，提出了进一步健全我国债券市场利率期限结构的 建议。 关键词：国债，利率期限结构，贴现函数，即期利率，远期利率 ABSTRACTS Researchofthe bonds’termstructure forthe market treasury providescapital therateswhichhavecomlnonreferenced investorscan thevarious value，and price rate andmakerisk thatis or financial products managementpricepredict products as andbondsonthebasisofthis researchis suchstocks research．Recently,this topic onthe of to scholars．Based ofnationalbonds’ many analysis greatimportance thetheoriesoftermstructuredoes market．Thisstudies and paper empirical researchesofcurrent bonds’termstructure．Asthe ofmaster’S treasury topic degree itisoftheoreticaland paper practicalsignificance． summarizesthe ofChinesebondsmarket Firs